Рынок ОФЗ: взгляд на аукционы

Минфин принял решение предложить инвесторам 5 млрд руб. 8-летних ОФЗ-26215 и 10 млрд руб. 4-летних ОФЗ-26216. Это будет первый с января 2015 г. аукцион, когда ведомство выйдет только с предложением выпусков с фиксированным купоном.

Доходности вторичного рынка на решение Минфина не отреагировали. Рынок вчера вырос: до решения регулятора доходности снизились на 8-13 б.п. вдоль кривой, после объявления параметров опустились еще в пределах 3-5 б.п.

На вторичном рынке выпуск ОФЗ-26216 предлагает одну из наиболее высоких доходностей на кривой (выше только более короткие ОФЗ-25081, 26204 и 26208). Последний раз бумага размещалась в начале мая по ставке 10,69%, что на 39 б.п. ниже текущих уровней. Учитывая заметный рост доходности с момента последнего аукциона (ставки на вторичном рынке находятся около уровней начала мая, на 45-65 б.п. выше майских минимумов) и сохраняющийся интерес в сегменте кривой 3-5 лет, мы можем увидеть сегодня хороший спрос.

Восьмилетний выпуск ОФЗ-26215 последний раз участвовал в аукционах в середине апреля. Доходность размещения тогда составила 10,72%, что только на 17 б.п. ниже текущего уровня ставок. Вместе с тем ограниченный объем предложения (5 млрд руб.) и «редкость» выпуска могут обеспечить ему интерес инвесторов в ходе аукциона.