ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Почти в плюсе

• Германия нашла союзника

• Бежевая книга ФРС: все немного лучше

• Определенные улучшения на рынке еврооблигаций

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Инвесторы предпочитают корпоративные облигации

• ЦБ будет выкупать ОБР-13 по рынку

• Первичный рынок просыпается

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки денежного рынка остались прежними, ликвидность немного снизилась, рубль укрепился к корзине

• Дефицит федерального бюджета: небольшое улучшение

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Транскредитбанк (Ва1/ВВ/NR): умеренно-позитивные результаты за 1К 2010 по МСФО; бумаги непривлекательны

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Спреды Евраз ХФ-1 к другим выпускам металлургов слишком высоки

• В крепком третьем эшелоне по соотношению «риск/доходность» интереснее всего смотрятся ЛенспецСМУ-1 и БО-2, Соллерс БО-2, Интегра финанс-02

• В банковском секторе нам нравится короткий Ренкап КБ-2

• Спреды выпусков МКБ-8 и Восточный Экспресс БО-1 имеют перспективы сокращения на 100 бп. к бумагам сравнимой дюрации

• В первом эшелоне нам по-прежнему больше всего нравятся бумаги Газпрома: Gazprom WN14 и Gazprom 19, 20

• Sinek 15, исходя из финансов и квазисуверенного статуса, недооценен по отношению нефтяным компаниям Спред Novoro 12 к TrNeft 12 имеет перспективы сокращения на 50 бп.

• Среди квазисуверенных банков привлекательнее всего выглядят Ak Bars 12, Мoscow bank 15N и EDB 14

• Alfa Bank 13 недооценен к PromSvBk 13. Бумаги Альфа-банка должны торговаться с дисконтом 0-50 бп.

• Спред Russian Standard 11 в 300 бп к бумагам ХКФБ кажется нам завышенным. Кредитные метрики оправдывают не более 100 бп.

СЕГОДНЯ

• Данные о торговом балансе США в апреле и исполнении бюджета в мае

• Аукцион UST30 объемом USD13.0 млрд.

• Размещение ОБР-13-4, Трансконтейнер-3

• Погашения: Курганмашзавод-финанс-1, УЗПС-1, УОМЗ-1, МЕТАР-Финанс-1