Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[10.05.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем. Предпраздничный день прошел без сюрпризов – большую часть торгового оборота в корпоративных выпусках составили расчеты сделок, заключенных накануне. Гораздо большую активность продемонстрировал сектор госбумаг, оживившийся на фоне аукционов. Длинный конец кривой ОФЗ вырос на 30 б.п., при этом кривая стала более пологой, приняв форму близкую к форме кривой Treasuries. В вышедшем в пятницу на ММВБ выпуске Мосэнерго-2 за два дня торгов практически не было заключено сделок. Выпуск, размещавшийся на историческом минимуме доходности рынка рублевого долга, открылся ниже номинала, пока не вызвав стремления держателей выйти из бумаги.

Treasuries – снова выше накануне заседания FOMC. До результатов заседания FOMC, которое состоится сегодня вечером (22.15 мск) и на котором наряду со ставкой будет опубликован комментарий, касающийся дальнейшей политики ФРС, мы ожидаем плавного роста доходности казначейских обязательств. Между тем, маловероятно, что уровень доходности по 10-летним нотам – 5,15% будет пройден сегодня до итогов заседания.

Валютный рынок: В настоящий момент евро тестирует уровень1,28; а курс рубля почти достиг уровня 27 руб./долл. Продолжающееся укрепление рубля по-прежнему делает вложения в рублевые инструменты для нерезидентов особенно привлекательными, однако в случае, если укрепление евро приостановится, волна фиксации в рублевых бумагах может вызвать коррекцию на рынке.

Наши рекомендации: Несмотря на отмеченный нами высокий спрос на рублевые инструменты, усиление нестабильности на рынке Treasuries может вызвать фиксацию прибыли на рублевом рынке, поэтому в первом эшелоне мы рекомендуем ограничиться бумагами средней и низкой дюрации.

Торговые идеи: Бумага ЭФКО-1 при длине в 4 месяца обладает более высокой доходностью, чем ЭФКО-2 (10,1% на 8,8 мес.). В настоящий момент ЭФКО-1 торгуется с доходностью 10,4% по цене 99,3% и представляет собой отличное вложение, поскольку выпуск будет расти в цене по мере приближения срока погашения.

Рекомендация держать сохраняется для: МОИА (11% на 1,5 мес.), Инком- Лада-2 (11,9% на 10 мес.), Мособлгаз (9,83% на 3 года), ЯТХ (12,42 на 6 мес.), Адамант (11,92% на 25 мес.).

Фиксировать выпуск ЮТК-3 по цене 102,15-102,20%.

Инком-Лада-2 – перспективы роста на лицо. Выпуск Инком-Лада-2 обращается на вторичном рынке с начала апреля этого года и в настоящий момент торгуется с доходностью 11,85% к оферте через 10 мес. Учитывая, что доходность первого более короткого выпуска компании составляет около 9,3%, мы считаем, что у выпуска Инком-Лада-2 в долгосрочной перспективе есть потенциал роста цены до уровня 101,5%, что соответствует доходности к оферте на уровне 10,10%.

В ближайшие дни… при неизменной ситуации на внешних рынках мы ожидаем небольшой консолидации в первом эшелоне корпоративных бумаг. В случае негативного сценария развития событий на рынке евробондов, мы не прогнозируем глубокого падения цен рублевого рынка.