КОРОТКО О ГЛАВНОМ

FOREX (евро-доллар). На FOREX курс евро вырос по отношению к доллару до 1,5840 (+1,4 цента). Сегодня запланированы заседания Банка Англии и ЕЦБ. Предполагается, что Банк Англии понизит сегодня уровень ключевой ставки, а ЕЦБ оставит на уровне 4%.

Денежный рынок. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах подросла за вчерашний день до 785,1 млрд. рублей. (+7,7 млрд. рублей). Индикативная ставка MIACR (overnight) снизилась до 3,80% по сравнению с 3,89% днем ранее.

Казначейские облигации (UST10). Ставка десятилетней ноты снизилась за вчерашний день до отметки 3,48% (-6 б.п.). У нас нейтральный взгляд на рынок UST10 в среднесрочной перспективе.

Еврооблигации (Russia 30). Котировки Russia30 снизились за вчерашний день до 115% от номинала, однако сегодня с утра уже практически полностью отыграли это падение (115,31%). Спред доходности к базовому активу расширился - 181 б.п. (+6 б.п.).

Рублевые долги. У игроков появились деньги, макроэкономическая конъюнктура остается благоприятной: вчера на рынке рублевых облигаций был заметен интерес инвесторов к недлинным облигациям банковского сектора

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок FOREX

На FOREX курс евро вырос по отношению к доллару до 1,5840 (+1,4 цента). Новостной фон по-прежнему был бедным, и инвесторы обратили внимание на разность в ставках ФРС и ЕЦБ. Помимо этого, игроков потревожили корпоративные новости: слухи о том, что банк Meryll Lynch может понести убытки в первом квартале, а объем списаний составить $6,5 млрд. Помимо этого японские инвесторы из-за новой волны опасений в отношении американской экономики вновь начали выходить долларов, закрывая операции «carry trade». Из новостей сегодня запланированы заседания Банка Англии и ЕЦБ. Предполагается, что Банк Англии понизит уровень ключевой ставки, а ЕЦБ оставит на уровне 4%. В долгосрочной перспективе мы полагаем, что пара евро-доллар останется в диапазоне 1,50-1,60, однако на горизонте 3-4 месяца может отойти от его верхней границы, ориентировочно к 1,54. В дальнейшем может последовать либо коррекция к отметке 1,50, либо же возврат к 1,60.

Денежный рынок

Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах подросла за вчерашний день до 785,1 млрд. рублей. (+7,7 млрд. рублей). Индикативная ставка MIACR (overnight) снизилась до 3,80% по сравнению с 3,89% днем ранее. Объем продаж долларов и интервенций Банка России вновь был незначителен. Сегодня ситуация на денежном рынке, скорее всего, не изменится.

В целом же в ближайшие недели мы ждем следующего развития ситуации. Мы полагаем, что банки пройдут апрельский налоговый период без существенных осложнений вне зависимости от того, поступят ли в систему правительственные деньги (фонд ЖКХ, Роснанотех, аукционы Минфина), либо же нет. Просто во втором случае объем привлечения кредитных организаций в ЦБ может составить от 400 до 500 млрд., в первом – гораздо меньше.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации (UST10)

Ставка десятилетней ноты снизилась за вчерашний день до отметки 3,48% (-6 б.п.). Американские рынки накрыла новая волна страхов в отношении замедления экономики, в результате чего возобновился переток средств в защитные активы. Сегодня не запланировано публикации важных для рынка Treasuries данных, однако мы не исключаем, что ставка может сегодня еще немного снизиться.

В целом же у нас нейтральный взгляд на рынок UST10 в среднесрочной перспективе. На более длительном горизонте мы не исключаем слома нисходящего тренда снижения доходности американских казначейских нот.

Российские еврооблигации (Russia30)

Котировки Russia30 снизились за вчерашний день до 115% от номинала, однако сегодня с утра уже практически полностью отыграли это падение (115,31%). Спред доходности к базовому активу расширился - 181 б.п. (+6 б.п.). Сегодня у нас нейтральный прогноз по рынку Russia30. В более длительной перспективе мы ждем, что России наконец-то повысят рейтинги до «A», а спред сузится.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации

На рынке государственных облигаций вчера не было единой динамики. Оборот (без учета аукционов) за вчерашний день составил 210 млн. рублей. Вчера состоялись аукционы по ОФЗ 25062 и 46021. Объем эмиссии был равен 6 и 9 млрд. рублей, соответственно. Минфин и предоставил премию, и спрос был достаточно крепким. Объем размещения ОФЗ 46021 составил 8,2 млрд. рублей (оп номиналу), средневзвешенная доходность – 6,69%. Сегодня у нас нейтральный прогноз по рынку ОФЗ.

Корпоративные и субфедеральные облигации

Вчера на рынке рублевых облигаций был заметен интерес инвесторов к недлинным облигациям банковского сектора. Спрос на выпуски банков, в принципе, понятен. У игроков появились деньги, макроэкономическая конъюнктура остается благоприятной. Покупать длинные облигации боязно, а у облигаций банковского сектора кроме того, что многие из них входят в котировальный список А1 и Ломбардный список Банка России есть еще одно преимущество – это достаточно высокие доходности, предлагаемые на короткий срок.