ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Спреды EM достигли новых минимумов, похоже, что по-настоящему

• Russia 30: цены падают, спред сужается

• Рынок Treasuries стабилизировался, впереди FOMC minutes

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• ОФЗ: небольшая коррекция оправдана, но не продлится долго

• В центре внимания РМК-1 и Копейка-3

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Сумма корсчетов и депозитов в ЦБ превышает RUR1.0 трлн.

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ВымпелКом: «Русская рулетка-2»

• СИБУР может оставить Казаньоргсинтез без сырья

• РМК: кредитный комментарий

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Gazprombank 15 – спред к VTB 35 (put) серьезно расширился из-за размещения FRN – справедливое значение спреда – 50-60 бп

• Покупать CLN Irkut. После повышения на 3 ступени рейтинг от Moody`s на ступень выше, чем у АЛРОСЫ. Справедливый спред к Alrosa – 50-60 бп

• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%

• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 150 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп

• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп

• Покупать ЦУН-2: премия к Миракс-1 около 60 бп при аналогичном рейтинге

• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 12.41%. Потенциал снижения доходности – 115-165 бп

• Покупать облигации УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ до 230-240 бп в результате создания объединенного авиадвигателестроительного холдинга Рособоронэкспортом и Системой

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 80-90 бп, тогда как справедливый - не более 50 бп

• Покупать выпуски МОИА, МИА, МОИТК-1 и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Состоится размещение облигаций РМК-Финанс на RUR3 млрд.

• На биржевые торги выходят выпуски Усть-Луга, Копейка-3, Москоммерцбанк-2.