МДМ-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[10.04.2006] МДМ-Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Торги в секторе ОФЗ и облигаций Москвы носили индикативный характер, котировки большинства корпоративных выпусков первого эшелона показали небольшое снижение котировок на фоне средней активности торгов. Во втором эшелоне активность инвесторов была очень низкой, на рынке преобладали точечные покупки. Среди наиболее активно торгуемых бумаг остаются облигации ЮТК, которые уже некоторое время демонстрируют динамику лучше рынка. Основным драйвером роста бумаг остается высокая текущая доходность и широкий спрэд к телекомам (порядка 200 б.п.) – бумаги торгуются на уровне 10-10.5% годовых.

На этой неделе основным событием обещает стать аукцион по 44-му выпуску облигаций Москвы, который может стать неким индикатором настроений инвесторов.

Несмотря на неблагоприятную динамику базовых активов, мы не ожидаем существенного роста доходности на рынке рублевого долга. Ожидания по ослаблению доллара на внешнем и внутреннем рынках пока достаточно сильные. На этом фоне стремительный взлет доходности евробондов уже во многом учитывает дальнейшее повышение ставок и дает потенциал для позитивной коррекции рынка. При этом мы прогнозируем сужение российского спрэда в среднесрочной перспективе с текущих уровней 110-115 б.п. до 60-80 б.п.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Данные по рынку труда (Nonfarm Payrolls) оправдали самые пессимистичные прогнозы рынка. Негативный эффект для рынка от сильных цифр (данные существенно превысили прогнозные - 211 тыс. против 190 тыс.) был в первые несколько минут несколько компенсирован пересмотром в сторону снижения предыдущих данных. Однако уже через несколько минут начался стремительный рост доходности американских бумаг. В результате, доходность 10Y YST, поколебавшись после выхода данных в районе 4.88-4.94% годовых, выросла к закрытию в Америке до 4.96-4.98% годовых. По итогам дня рост доходности составил порядка 6-8 б.п., а текущие уровни доходности являются максимальными с начала лета 2002 года.

На этом фоне падали и котировки российских евробондов. К закрытию в Москве Россия-30 опустилась до уровня 108.5-108.85 при спрэде порядка 111- 113 б.п. Позже цена Россия-30 снизилась до уровня 108.25-108.375 при практически неизменном спрэде. Вслед за падением суверенных бумаг снизились цены и длинных корпоративных выпусков.

Сегодня доходность US Trys демонстрирует тенденцию к небольшому снижению, спрэды российских бумаг несколько расширились. Доходность 10Y UST снизились до уровня 4.96% годовых, Россия-30 остается уровне 108.25-108.375 при спрэде порядка 113-115 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Москва

Россия

ЮТК

Контакт-центр