Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[10.04.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

В пятницу… подскочившие ставки денежного рынка и ожидание выхода важной экономической статистики в США парализовали и без того невысокую торговую активность рублевого рынка. Сектор ОФЗ сохраняет статус-кво, чуть более оживленным выглядит муниципальный сектор, где в фаворитах у рынка по-прежнему низколиквидные бумаги с высокой текущей доходностью. Первый эшелон неторопливо падал, спросом пользовались лишь корпоративные бумаги, которые расцениваются рынком как имеющие потенциальный апсайд за счет возможного улучшения кредитного качества. Примерами таких выпусков служат облигации ЮТК и Мособлгаз.

Treasuries – 10-летние ноты пробили уровень 4,95 Всю пятницу доходности UST10 падали в преддверии публикации экономических данных по занятости и заработной плате в США, которые, как ожидалось, должны были обвалить котировки UST. Как и предвидели участники, вышедшая экономическая статистика действительно оказалась очень негативной для рынка облигаций. Однако продажи на рынке начались не сразу, более того Treasuries сделали попытку сходить ниже по доходности и лишь спустя полчаса, цены стали стремительно падать. Доходность UST10 пробила границу 4,95%, а UST30 легко преодолели уровень 5,0%.

Сегодня и завтра в США не будет никаких экономических релизов, у рынка Treasuries появится возможность откатиться вниз по доходности, а UST10 стабилизируются в диапазоне 4,9-4,95%.

Денежный рынок. Причина роста ставок рублевых кредитных ресурсов, на наш взгляд, скрывается в довольно сильном движении евро/долл. Попытка игры инвесторов против слабого евро вызвала падение интереса к рублю, в результате чего объем рублевой ликвидности значительно снизился. Мы ожидаем нормализации ставок денежного рынка до середины недели.

Торговые идеи. Мы рекомендуем выпуск Инком-Лада-2 к покупке на вторичном рынке с краткосрочной целью в 101%.

Мы пересматриваем рекомендацию в выпуске Мособлгаз до «покупать», поскольку считаем возможным дальнейшее сужение спреда облигаций к кривой Москвы. Краткосрочная цель пересмотрена до 102,0%. Покупать бумаги, продемонстрировавшие хорошие защитные качества, ТМК-2 (7,97%), Трансмаш (9,08%), Таттелеком (по цене ниже 104%).

Сегодня. Мы сохраняем нейтральный взгляд на корпоративный сектор, поскольку неослабевающий спрос на бумаги пока не дает сегменту падать.

В ближайшие дни Несмотря на то, что спред рынка рублевых облигаций к рынку еврооблигаций достиг нового рекорда в 76 б.п., повышательная коррекция рынка евробондов, которую мы ожидаем в начале этой недели будет способствовать локальному росту котировок длинных рублевых бумаг.

До сих пор корпоративный сектор оставался самым стабильным и устойчивым сектором рынка рублевого долга. Возможно, что подобная ситуация сохранится в ближайшие дни, поскольку неослабевающий спрос на корпоративные облигации не дает рынку падать, даже несмотря на сильные негативные сигналы с внешних рынков.