Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[10.04.2006] ГК РЕГИОН

Экономика. Вышедшие в пятницу данные по безработице в США, в целом, превысили рыночные ожидания. Количество рабочих мест, созданных в несельскохозяйственном секторе экономики, в марте выросло на 211 тыс., таким образом, в первом квартале текущего года в экономике было создано чуть более 400 тыс. рабочих мест. Уровень безработицы в марте снизился до 4,7% против 4,8% в предыдущем месяце. Стоимость рабочего часа выросла на 0,2%; в годовом исчислении роста составил 3,4%. По нашему мнению, на предстоящем заседании (10 мая) ФРС повысит ставки на дополнительные 25 б.п. до 5,00%. Вместе с тем, вышедшие "сильные" данные повышают вероятность дальнейшего роста ставок во второй половине года.

Денежный и валютный рынок. Небольшое ухудшение ликвидности в пятницу привело к росту ставок на межбанке; однодневный MIACR составил 4,45%. На сегодня ликвидность можно охарактеризовать как умеренно негативную. Остатки средств банков на корсчетах сократились на 4,7 млрд. руб. до 292,5 млрд. руб. Сальдо операций ЦБ по предоставлению ликвидности выросло на 52,6 млрд. руб. Объем депозитов банков в Банке России вырос на 1,2 млрд. руб. до 73,9 млрд. руб.

Положительная динамика американской валюты на мировых рынках спровоцировала укрепление доллара против рубля. В итоге средневзвешенный курс доллара США на ЕТС с расчетами "завтра" подрос на 9,91 коп. до 27,6161 руб. Средневзвешенный курс евро на ЕТС снизился на 15,99 коп. до 33,6796 руб. Объем торгов вырос более чем на 50% до 5054 млн. USD.

Валютные облигации. Вышедшие данные по рынку труда увеличили вероятность повышения ставок в СШВ выше 5,00%, что привело к падению цен американских долговых инструментов. Доходность десятилетних бондов пробила уровень 4,90% и практически достигла психологической отметки в 5,00%. Российский сегмент следовал за динамикой базовых активов. Цена Россия-30 снизилась на 0,29 п., доходность пробила уровень 6,0%, спрэд к UST10 вырос до 113 б.п.

Рублевые облигации. В пятницу на рублевом долговом рынке активность инвесторов была крайне низкой при снижении цен большей части выпусков. Торги проходили на фоне снижения рубля вслед за ослаблением евро относительно доллара, которое усилилось во второй половине дня после выхода статданных по занятости в США. Сильные данные укрепили ожидания по поводу дальнейшего повышения учетной ставки ФРС, что обусловило рост ставок по базовым активам и еврооблигациям РФ (доходность России-30 достигла 6,1% годовых). Кроме того, снижение рублевой ликвидности привело к росту ставок на рынке МБК, что также ослабило позиции рублевого долга. Суммарный оборот биржевых торгов по корпоративным облигациям резко снизился относительно предыдущего рабочего дня, составив около 240 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ и около 2,05млрд. руб. в РПС. При этом около 63% пришлось на подешевевшие выпуски. Относительно высокие обороты наблюдались по бумагам: ФСК-2 (22,3 млн. руб., +0,3 п.п.), Кедр-1 (19,4 млн. руб., -1 п.п.), Финконтр-1 (16,5 млн. руб., +0,05 п.п.). Кроме того, относительно активно (в пределах 11-14 млн. руб.) торговались облигации: ТатфондБ-2 (-0,7 п.п.), ЭйрЮнион-1 (-0,23 п.п.), ЛУКОЙЛ-2 (-0,05 п.п.).

На рынке муниципальных облигаций суммарный биржевой оборот снизился и составил около 150,5 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ, из которых около 74% пришлось на подешевевшие облигации, и около 326 млн. руб. в РПС. Наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям: Москва-39 (около 64,5 млн. руб., -0,03 п.п.). Порядка 22-24 млн. руб. составили обороты по облигациям Якутия-6 (0,0 п.п.), Новосиб.область-2 (-0,49 п.п.).

Ослабление евро относительно доллара, рост доходности базовых активов и еврооблигаций РФ, очевидно, будут основными факторами, определяющими конъюнктуру рублевого долгового рынка сегодня. Кроме того, снижение уровня рублевой ликвидности и высокий уровень ставок на рынке МБК не будут способствовать повышению спроса на рублевые облигации, особенно первого эшелона, повышение доходности по которым можно ожидать в ближайшие дни. Таким образом, наши рекомендации остаются по покупке относительно доходных и "коротких" облигациях 2-го и 3-го эшелонов.