ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок надеется на Германию, не напрасно ли?

• Доходность Treasuries подросла после слабого аукциона

• «Тридцатка» вновь вернулась к 112.50%

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок продолжает пересиживать

• ЦБ подождет со снижением ставок, посмотрит на инфляцию

• Северсталь размещает RUB15.0 млрд. по рыночным ориентирам

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Рублевая ликвидность в избытке, ставки низки

• В январе образовался профицит бюджета

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Fitch: перспективы развития металлургического сектора

• ОАК обсуждает схемы реструктуризации своих долгов

• МегаФон утверждает бюджет на 2010 г. (РБК daily)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Среди рублевых облигаций первого эшелона нам нравится ЕАБР-3, который предлагает слишком высокую доходность по отношению к собственным кредитным рейтингам (А3/ВВВ/ВВВ), а также РЖД-10 из-за чересчур широкого спреда к кривой ОФЗ. По-прежнему неплохо смотрятся облигации АФК Система-2 и АФК Система-3, которые, все еще предлагают премию в районе 120 бп к МТС-5. Тем, для кого присутствие бумаг в ломбардном списке не является критичным, советуем также обратить внимание на выпуски МРСК Юга-2 и Интегра-2.

• Еврооблигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее недооцененными на российском рынке, особенно, Gazprom 20 и Gazprom 18. Кроме того, нам нравятся выпуски SINEK 12/15, NKNK 12 и NovPort 12. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12 с купоном 10.25%, новый бонд Tatfondbank 12 с купоном 12.00% и субординированный выпуск Promsvyazbank 15. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13, на украинском рынке – Pivdennyi 10.

СЕГОДНЯ

• Аукцион UST10 объемом USD25.0 млрд.

• Размещение РСХБ-10

• Погашение Газпром-4