Внутренний рынок

Отскок на позитиве

Во вторник на рублевом рынке облигаций наблюдалось однозначно позитивное настроение участников рынка. При существенном росте объема торгов на бирже и в РПС, составившем 33.5 млрд руб. (без учета ОФЗ), практически всем ликвидным бумагам удалось завершить день в уверенном плюсе.

Выпуски металлургов показали рост на 25-50 б.п. Единственным представителем этого сегмента, где ощущалось давление продавцов, была Северсталь. Последние сделки с Северсталь БО-1 прошли на 35 б.п. ниже уровней понедельника.

Среди прочих корпоративных выпусков наиболее сильно смотрелись Вымпелком-3 и ВТБ 24 01, прибавившие около 80 б.п.

ЛСР вчера выкупала с рынка свои облигации в рамках оферты. Держатели предъявили примерно 40% выпуска на сумму 2 млрд руб. Интересно, что активная торговля выпуском проходила в течение всего дня. Мы не исключаем, что компания сможет при желании вернуть бумаги в рынок, поскольку у участников рынка очевидно сохраняется интерес к бумагам этого эмитента.

Сектор госбумаг на небольших оборотах вчера приподнялся на 10-15 б.п. Максимальный рост продемонстрировал выпуск ОФЗ 25073, выросший за день почти фигуру.

Котировки бондов ГАЗа и Промтрактора набирают скорость

Вчера наблюдалась активизация в дефолтном выпуске ГАЗа, где некрупные спекулянты старались сыграть на выплате ГАЗом купонного дохода в размере 400 млн руб. В настоящий момент рынок оценивает риски данной компании на уровне 97% от номинала, что соответствует доходности в размере 22%. Мы считаем, что достигнутый ценовой уровень чрезмерно высок.

Промтрактор также в феврале пользуется особым вниманием среди склонных к риску инвесторов. За вчерашний день котировки дефолтного выпуска Промтрактор-3 подскочили почти на 10 п.п., в конце дня некрупные сделки заключались уже близко к 75% от номинала.

С нашей точки зрения, логика покупателей выпуска Промтрактора, обусловленная информацией о выделении ВЭБом пятнадцатимиллиардного кредита, вполне оправдана. Между тем, мы не разделяем оптимизм покупателей выпуска ГАЗа, поскольку ситуация вокруг компании до сих пор остается неопределенной. Взять хотя бы появившееся вновь несогласие Альфа-банка с условиями реструктуризации банковского долга Группы.

Глобальные рынки

Греция: Германия поможет?

По данным Reuters, лидеры европейских стран достигли принципиального соглашения по поводу предоставления финансовой помощи Греции. Вероятнее всего, помощь будет оказана на двусторонней основе или в форме финансового пакета, сформированного несколькими странами. По данным WSJ, обсуждается предоставление Греции гарантий по кредитам. Также WSJ сообщает, что решение по плану в отношении Греции, возможно, не будет принято на этой неделе, однако Германия пришла к выводу, что предоставление кредитных гарантий может быть наиболее эффективным способом, чтобы предотвратить разрастание долгового кризиса в ЕС.

Новости о возможном спасении Греции сняли напряжение на рынках и увеличили аппетит к риску. Ничего конкретного пока не было сказано, однако инвесторам хватило и малой надежды, чтобы поверить в улучшение ситуации с дефицитами стран еврозоны. Индекс доллара упал сразу на 0.7 п, евро подорожал на 1 цент. Греческие суверенные облигации значительно выросли в цене.

Проводившийся вчера аукцион по 3-летним американским казначейским облигациям несколько пострадал от этих новостей. Не смотря на то, что спрос на бумаги как обычно был хорошим (переподписка в 2.83 раза), доходность UST 3 увеличилась на 8 б.п. до 1.33 %. Выход инвесторов из безрисковых активов может помешать успешности завтрашнего аукциона по UST10 (будет предложено $25 млрд).

Португалия привлечет банки для выпуска 10-летнего долга

По данным Bloomberg, Португалия планирует привлечь банки для выпуска суверенных облигаций для сокращения бюджетного дефицита. Приближенные к сделке банкиры сообщили, что Португалия разместит 10-летние облигации, ориентируясь на рыночные условия. Операторами сделки выступят Barclays Capital, Banco Espirito Santo SA, Credit Agricole CIB, Goldman Sachs Group Inc. и Societe Generale SA, сообщает Bloomberg.

Страна прибегала к услугам банков в августе прошлого года, а в январе на фоне ухудшившейся бюджетной ситуации и негативных новостей из Греции доходность Португальских бумаг резко ушла вверх.

Российские еврооблигации: появились покупатели

Рынок российских еврооблигаций ощутил на себе позитивный настрой инвесторов по отношению к рискованным активам. И если в понедельник только бумаги Газпрома демонстрировали рост, то вчера большинство корпоративных евробондов торговались в зеленой зоне. Россия’30 также выросла в цене, спрэд Россия’30 – UST10 сузился до 182 б.п.