Новости эмитентов

НГК «Итера» «напоминает» о себе

Председатель совета директоров и совладелец НГК «Итера» Игорь Макаров в своем интервью, опубликованном вчера газетой «КоммерсантЪ», озвучил ряд интересных фактов о деятельности Компании. В частности:

- выборочные показатели:

В 2009 году НГК «Итера» реализовала 18,3 млрд куб. м. газа, на 15,3% меньше, чем в 2008 году. Выручка от реализации газа снизилась на 16%, при этом рентабельность по операционной прибыли удалось сохранить на уровне 15%, а по чистой прибыли даже увеличить с 9 до 12% за счет сокращения закупки газа у сторонних производителей и увеличения доли собственной добычи.

Абсолютное значение выручки за 2009 год по Компании пока не раскрывается, при этом чистая прибыль по итогам прошлого года оценивается в размере около 4 млрд руб., что даже несколько лучше аналогичного показателя 2008 года. Напомним, что по итогам 2008 года чистая прибыль ООО «НГК Итера» составляла 3,74 млрд руб.

- политику в отношении непрофильных активов:

В 2009 году сохранилось стремление к консолидации газового бизнеса, тогда как в отношении непрофильных активов Совет директоров и в 2010 году планирует продолжать продажи с тем, чтобы разграничивать газовый и остальные бизнесы и не допускать перекрестного кредитования. Судя по всему, стремление развивать Компанию как «состоявшуюся газовую» обусловлено желанием перейти на принципиально новый «эволюционный» уровень НГК «Итера», обеспечивающий «зеленый свет» не только для разного стратегических партнерств, поддерживающих ее рост, но и в перспективе для выхода на рынок акционерного капитала (IPO является одной из стратегических целей).

- ключевые проекты, в том числе и за пределами РФ:

Среди наиболее значимых проектов, запланированных на текущий год, названы начало разработки Хадырьяхинского и Западно-Заполярного, а также продолжение освоения Братского газоконденсатных месторождений. Кроме этого, планируется сохранить активность по разработке угольного месторождения в Забайкальском крае, а также не исключается возможность приобретения новых месторождений.

На 2010 год запланировано также «возвращение» к проектам в сфере электроэнергетики в Нижнем Новгороде и Свердловской области. В общей сложности на эти цели предполагается направить порядка 4,8 млрд руб.

Большие планы строятся на текущий год в части развития бизнеса в Туркмении: с 29 января 2010 года НГК «Итера» владеет лицензией подрядчика и оператора на геологоразведку. Напомним, что в данном регионе Итера намерена сотрудничать с ОАО «Зарубежнефть» - сделка находится в процессе юридического оформления.

Оставшиеся в обращении после оферты в июне прошлого года облигации НГК «Итера», около 60% выпуска объемом 5 млрд руб., чувствуют себя довольно комфортно благодаря ставке купона, которая была установлена в размере 18,9% на срок до следующей оферты (в конце мая текущего года). Общий благоприятный фон локального рынка позволил доходности бумаг опуститься на уровень сопоставимый с доходностями наиболее надежных представителей нефтегазовой отрасли, несмотря на то, что выпуск в силу отсутствия рейтинга у Эмитента не может быть обеспечением по сделкам прямого РЕПО с ЦБ.

Уже довольно скоро Компании предстоит очередное раскрытие информации по новой ставке купона. С одной стороны, очевидно, что в условиях произошедшей за прошлый год переоценки рыночных рисков и риска самой Итеры, у Компании есть все шансы заметно снизить стоимость публичного долга. С другой, факт отсутствия у бумаг «ломбардного» статуса все же ограничивает «поле» для маневров, как по лонгации срочности бумаг, так и по снижению ставки купона. Пока еще сложно говорить о каких-либо «справедливых» уровнях - впереди довольно насыщенный новостной flow, причем не только в разрезе отчетных данных, но и по реализации анонсированных планов по развитию бизнеса. Однако есть достаточно оснований полагать, что если Компания предпримет попытку определить ставку купона сразу на оставшиеся до погашения 2,5 года, то о премии, размер которой будет зависеть от конъюнктуры мая, все же придется позаботиться.

Денежный рынок

Во вторник события на международных валютных торгах разворачивались в пользу европейской валюты, восстановившей свои позиции с 1,364 долл. до 1,38 долл. Главным образом такая динамика была обусловлена появлением информации, что на завтрашнем саммите лидеров стран ЕС примет участие глава ЕЦБ Жан-Клод Трише. Оптимизма добавили и СМИ, в частности, по сообщениям The Wall Street Journal, выходом из долгового «тупика» Греции может стать предоставление кредитных гарантий Германии.

Хотя очевидно, что подобное решение требует серьезной проработки и едва ли будет принято в ближайшее временя, как мы видим, даже «предварительной» информации хватило на то, чтобы обеспечить как поддержку единой валюте, так и позитивное отношение участников к рисковым активам в целом.

Так или иначе, сегодня, в отсутствие новых сообщений, евро немного скорректировался относительно вчерашних уровней и пока торгуется на уровне 1,378 долл. Впрочем, очевидно, что в преддверие встречи, итоги которой предсказать невозможно, обстановка на глобальных рынках будет приобретать все более напряженный характер.

Российский валютный рынок продолжает довольно спокойно реагировать на конъюнктуру международных площадок. На фоне вернувшихся аппетитов к рискам, отразившихся в том числе и в росте нефтяных цен, стоимость бивалютной корзины снизилась на 13 коп., и по итогам торгов закрылась на отметке 35,44 руб. Сегодня с утра рубль продолжает укрепляться, и с открытием стоимость корзины опустилась до 35,37 руб. Отметим, что действия участников по-прежнему не отличаются высокой активностью, и если регулятор и проводит интервенции, то на весьма низком уровне.

Ситуация на межбанковском кредитном рынке остается довольно благоприятной. Стоимость ресурсов по сделкам на межбанке, а также по операциям валютный своп находится на пределах привычных 3-4%. Как и ранее, комфортный уровень цен поддерживается изрядной подушкой ликвидности, общий показатель которой на сегодня составляет 971,6 млрд руб.

Долговые рынки

Во вторник глобальные торговые площадки все же получили столь долгожданный ответ на вопрос «получит ли Греция помощь?» - Евросоюз озвучил свои намерения оказать поддержу, способствующую снижению государственного дефицита, и это стало ключевым поводом для возобновления покупок в изрядно подешевевших за последнее время рисковых активах. Фондовые площадки смогли обеспечить положительную динамику индексов, в США их рост по итогам дня составил от 1,17% до 1,52%. Общее изменение «инвестиционного климата» способствовало и восстановлению цен на сырьевых рынках, где нефть WTI «вернулась» на уровень выше 73 долл. за барр.

При этом не оказала какого-либо серьезного давления вчерашняя макростатистика, не принесшая особо приятных новостей: индекс экономического оптимизма за февраль остается ниже «переломных» 50 пунктов, составив 46,8, что, отметим, хуже, чем в январе (48,8).

Для казначейских обязательств вчерашний день сложился не слишком удачно: на фоне оживления покупок в рисковых активах доходности UST заметно прибавили, в частности, по 10-летним бумагам доходность вновь «откатилась» к 3,65% (+ 8 б.п. к закрытию понедельника). Аукцион по 3-летним treasuries на 40 млрд долл. также сложно охарактеризовать как очень успешный: bid/cover составлял 2,83 против 2,98 в прошлый раз 12 января этого года. Вместе с тем, львиная доля покупок приходилась на банки-нерезиденты: их доля в этот раз составила 51,2% против 38% в январе.

Сегодня участников ждет второй «раунд» - аукцион по 10-летним UST на 25 млрд долл., что, вполне возможно, только усилило желание инвесторов воздержаться от покупок американских госбумаг.

В части американской статистики среда выглядит достаточно скромно, самым насыщенным днем текущей недели в отношении макроданных обещает стать пятница, когда будут опубликованы характеристики розничных продаж в январе этого года, а также опережающий индекс потребительского доверия Мичигана.

В российский еврооблигациях появление признаков решения «греческого вопроса» имело весьма позитивный резонанс. Так, если большую часть дня суверенные бумаги Russia-30 торговались на уровне предыдущего закрытия, то после выхода сообщения о планируемой поддержке платежеспособности Греции они поддержали позитивную динамику мировых торговых площадок и к моменту закрытия торгов котировались уже в диапазоне 112,5% - 112,625%.

В корпоративных еврооблигациях реакция участников также оказалась довольно яркой. В первой половине дня основная покупательская активность была сконцентрирована в бумагах Евраз-13, Северсталь-13, ВТБ-18. Во второй половине дня этот список расширился выпусками Газпрома, ТНК-ВР, а также выпусками, представляющими банковский сектор, в частности, спросом пользовались бумаги НОМОС-12 и Промсвязьбанк-18.

Для сегодняшнего торгового дня в сегменте еврооблигаций есть довольно много позитивных предпосылок: котировкам нефти все же удалось вернуться на уровень выше 70 долл. за барр. (по отечественным сортам), настроения на внешних рынках сохраняются умеренно позитивными, что, по меньшей мере, не способствует появлению крупных продавцов. Хотя, как мы полагаем, для более масштабного возобновления продаж необходимы более выразительные признаки улучшения конъюнктуры.

Для локального рынка ослабление напряжения на внешних торговых площадках стало дополнительным мотивом для поддержания текущей довольно комфортной конъюнктуры. Признаков серьезной ценовой коррекции фактически не наблюдалось – проходившие вчера сделки по большей части характеризовались либо стабильностью цен, либо в таких бумагах как ВК-Инвест-3, Газпром-11, Газпром-13, МРСК Юга-2, Сибметинвест-1, Сибметинвест-2, РЖД-12, Мгор-56, Мгор-62, положительной переоценкой в размер от 5 до 80 б.п.

Отметим, что в преддверии сегодняшнего размещения на ММВБ бумаг РСХБ-10 вчера довольно крупные покупки наблюдались в бумагах серии 09, обеспечившие снижение доходности до 8,68% годовых к оферте в ноябре 2012 года. При этом выпуск РСХБ-8 с аналогичной дюрацией несколько «запаздывает» - его доходность по итогам последних сделок составляет 8,87% годовых.

Несмотря на то, что локальный рынок в большей степени ориентируется на внутренние конъюнктурообразующие факторы, позитивные сигналы с внешних рынков только способствуют укреплению комфортных для игроков условий. Вместе с тем, заявление первого зампреда Банка России Г. Меликьяна о том, что «ставка рефинансирования находится на довольно низком уровне, и с ее дальнейшим сокращением необходимо подождать», может стать поводом для беспокойства и возможно частичной фиксации позиций среди тех инвесторов, кто ориентируется на эффект от дальнейшего понижения ставок. В этом свете в наименее комфортном положении оказываются ОФЗ и выпуски «blue chips», кого фиксация может затронуть в первую очередь.