Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[10.01.2012]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

На текущей неделе внимание инвесторов будет направленно на заседание ЕЦБ в четверг, а также на выходящие финотчетности компаний в США. Первым из крупнейших банков отчитывается JPMorgan 13 января.

На заседании ЕЦБ снижение ставки с 1% на текущий момент не ожидается, но интерес привлечет комментарий М.Драги касательно итогов размещения 3-летних кредитов банкам в еврозоне и перспектив на будущее.

На внутреннем рынке Минфин 18 января планирует провести размещение ОФЗ 25079 с погашением в июне 2015 г. на 20 млрд руб. согласно предварительному графику аукционов на 1 кв.

В январе Минфин собирается разместить ОФЗ в общей сложности на 40 млрд руб., в феврале – на 108 млрд руб., в марте – на 137 млрд руб.

СЕГОДНЯ

Минфин сегодня разместит до 170 млрд руб. на депозиты на 19 дней. Минимальная ставка установлена в размере 6.5% годовых. Возврат депозитов Минфину на текущей неделе составит 190 млрд руб. Тем самым Минфин может пролонгировать почти всю сумму.

ВЧЕРА

Внешний рынок

С конца прошлого года спред российских суверенных облигаций к UST 10 сузился на 14 б.п., до 256 б.п. в результате роста на позитивной статистике доходности казначейских облигаций США (с 1.88 до 1.98%), и некоторого снижения доходности RUS30 (на 4 б.п., до 4.54%).

Из основной статистики, вышедшей в начале года, отметим сильные данные по занятости в США. Payrolls в декабре увеличились на 200 тыс., что существенно превысило прогнозы (155 тыс. по консенсус-прогнозу Bloomberg).

Значительная доля пришлась на секторы транспорта и торговли, которые в общей сложности увеличили численность персонала на 90 тыс. в преддверии предрождественского периода, что скорее всего является временным явлением. Но даже без учета сезонного фактора можно заключить, что продолжается умеренный рост занятости в частном секторе США.

Увеличение числа рабочих мест привело к снижению безработицы до 8.5% с 8.7% в ноябре.

Внутренний рынок

Инфляция оказалась меньше наших ожиданий. Инфляция в РФ в декабре 2011 г., по предварительным данным Росстата, составила 0.4% против 1.1% в декабре 2010 г.. За 2011 г. инфляция в России составила 6.1%, что стало самым низким показателем с 1991 г. Снижение инфляции в 2011 году в первую очередь объясняется хорошим урожаем в текущем году на фоне засушливого лета 2010 г., что привело к существенному снижению цен на плодоовощную продукцию и крупы.

В первом полугодии текущего года меньший всплеск расходов бюджета в конце 2011 года по сравнению с предыдущими годами и перенос повышения части административных тарифов на июль приведут к существенному замедлению инфляции по сравнению с годом ранее до 5.1–5.3% г./г.

РусГидро несколько снизило инвестпрограмму. Инвестиционная программа РусГидро на 2012–2014 годы запланирована в объеме 227.4 млрд руб., что меньше ранее утвержденной программы. В частности, в 2012 г. РусГидро планирует потратить на инвестиции 88.9 млрд рублей, на 14% меньше запланированного ранее, в 2013 г. – 78.1 млрд рублей против 95.6 млрд рублей, а в 2014 г. – 60.5 млрд рублей. У РусГидро имеются 4 зарегистрированных, но пока неразмещенных выпуска облигаций на сумму 40 млрд руб.

Vimpelcom подписал с министерством финансов Алжира необязывающий меморандум, согласно которому компания рассмотрит возможность продажи контрольного пакета в операторе Orascom Telecom Algerie (бренд Djeezy) государству. По информации Vimpelcom, продажа будет возможна при условии приемлемой цены и удовлетворения ряда других условий (в т.ч. возможность влиять на управление оператором, что позволит не деконсолидировать этот актив). Стороны также договорились изучить альтернативные сценарии развития ситуации, отмечается в сообщении. После подписания меморандума стороны начнут процесс оценки. Vimpelcom владеет 51.7% Orascom Telecom Holding, которому, в свою очередь, принадлежит 96.81% Orascom Telecom Algerie.

Пока нет достаточно информации для оценки эффекта на кредитное качество Vimpelcom. С одной стороны, oтказываться от высокомаржинального алжирского рынка Vimpelcom не станет, но также Vimpelcom в конце прошлого года отказался продлевать соглашение с Савиросом о разделении потерь в случае негативного урегулирования конфликта с алжирскими властями, отказываясь от раскрытия подробностей. По результатам 3-кв. 2011 г. операции в Алжире дали 8% выручки и 11.4% EBITDA Vimpelcom, рентабельность по EBITDA за 3 кв. составила 59.1% против 40.1% от бизнеса в России.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: