РЫНОК ЕВРООБЛИГАЦИЙ

ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК

Доходности US Treasuries вчера немного подросли (UST10yr +4бп до 3.82%). Похоже, продавцов приободрили подросшие котировки американских акций. Вместе с тем, все активнее обсуждается возможность снижения FED RATE уже на следующем заседании на 50бп до 3.75%. Судя по котировкам фьючерсов, вероятность этого события инвесторы оценивают в 76%. Вчера участники рынка уловили намек на такую возможность в словах чиновника ФРС Уильяма Пула, отметившего, что «ожидания по инфляции стабильны и дают ФРС простор для действий». На этом фоне прогноз Goldman Sachs в отношении FED RATE на конец 2008 г. на уровне 2.50% не выглядит невероятным – 2-летние UST уже находятся вблизи этой отметки (2.70%).

В сегменте Emerging Markets достаточно неплохо чувствует себя первичный рынок: вчера завершились доразмещения облигаций Турции и Колумбии, а также бразильской нефтяной компании. Новые выпуски пользуются устойчивым спросом: даже по традиционно малоликвидным облигациям Колумбии подписка составила более 130% объема выпуска. Если размещения и далее будут проходить спешно (о выходе на рынок сегодня объявил Банк Развития Кореи), мы наверняка скоро увидим на рынке новые выпуски от российских заемщиков первого эшелона. Выпуск RUSSIA 30 (YTM 5.36%) продолжает торговаться у исторического максимума 115.0, а спрэд к UST10 остается на уровне 155бп. В корпоративном секторе мы отметили продажи в большинстве выпусков первого эшелона: GAZPRU37 (YTM 7.18%), TMENRU17 (YTM 8.00%), EVRAZ15 (YTM 8.29%). На фоне новостей о госгарантиях по долгам Нафтогаза укрепились котировки NAFTO 09 (+1пп в цене; 9.8%).

Сегодня вечером на конференции в Нью-Йорке состоится выступление главы ФРС Бена Бернанке, которое наверняка даст повод для очередных спекуляций.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ

ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК

Первый рабочий день в новом году не принес каких-либо интересных новостей. Значительная часть участников рынка, похоже, еще не приступила к работе, поэтому брокеры преимущественно молчали, а объемы сделок были минимальны. Если все же попытаться оценить настроения тех, кто принимал хоть какое-то участие во вчерашних торгах, то нам показалось, что желающих продать было больше. Например, выпуски Москва-44 (YTM 6.60%), ФСК-3 (YTM 7.15%) и ЛУКОЙЛ-3 (YTM 7.09%) потеряли в цене порядка 10бп.

Объем рублевой ликвидности в банковской системе к сегодняшнему утру увеличился еще на 47 млрд. и составил 1.16 трлн. рублей. Ставки денежного рынка сейчас закономерно низки (2.5-3.0%). По оценкам наших дилеров, ЦБ вчера не участвовал в валютных торгах. Объем прямого репо с ЦБ по итогам дня составил порядка 6.5 млрд. рублей.

НОВЫЕ РАЗМЕЩЕНИЯ

Сегодня Центробанк проведет доразмещение ОБР 4-04 на 100 млрд. рублей (5 месяцев до погашения). Учитывая наличие в системе избыточной ликвидности, у ЦБ есть хорошие шансы на успех.