Внутренний долговой рынок

Вчера на внутреннем долговом рынке торги после длинных выходных проходили вяло. Суммарный торговый оборот в негосударственном секторе составил всего 4,3 млрд. руб. При этом большинство бумаг торговалось в небольшом минусе, что было связано, в основном, с ухудшением настроений на внешнем долговом рынке за время российских праздников, где доходности us-treasuries показали умеренный рост, а российский суверенный спрэд несколько расширился. Лидер по объемам торгов корпоративного сектора, 1-й выпуск ТД Копейка с погашением в июне 2008 года, потерял 0,1%, доходность выросла на 7 б.п. до 9,73% годовых. В муниципальном секторе активно торговалась Москва-39 с погашением в июле 2014 года, котировки которой снизились на 0,4%, доходность выросла на 6 б.п. до 6,69% годовых

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора вчера снизилась на 0,05%, муниципального сектора – на 0,09%. Снижение капитализации сектора госбумаг составило 0,06%, капитализация 10 наиболее ликвидных госбумаг снизилась на 0,1%. Капитализация 10 наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора снизилась на 0,02%, муниципального сектора – на 0,21%.

Сегодня и до конца этой рабочей недели мы не ждем существенной активизации торгов на внутреннем долговом рынке. На денежном рынке сохраняется стабильность, рублевой ликвидности достаточно, а ставки «overnight» с утра остаются на уровне 1,5 -2,5% годовых.

Внешние долговые рынки

Us-treasuries. На внешнем долговом рынке в отсутствии значимой макростатистики сохранялась относительная стабильность. Рынок торговался «под впечатлением» от недавнего сильного отчета по рынку труда, опубликованного на прошлой неделе и несколько умерившего оптимизм участников рынка. С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. Доходности 2-летних облигаций составляют 4,8% годовых (нулевое изменение по сравнению утренними уровнями вторника), 5-летних – 4,66% (-1 б.п.). 10-летние us-treasuries торгуются на уровне 4,66% годовых по доходности (-1 б.п.), 30-летние – на уровне 4,74% годовых (-1 б.п.).

Публикуемая сегодня статистика, недельные данные по рынку ипотечного кредитования, торговый баланс и региональный индекс промышленной активности, вряд ли сможет существенно изменить расстановку сил на рынке. Также сегодня состоится выступление президента Федерального Банка Чикаго Майкла Москоу, от которого, в свете последних событий, не стоит ожидать позитивных для рынка заявлений.

Emerging markets. Во вторник индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ потерял 0,20%, а его спрэд расширился до 179 б.п. (+2 б.п.). Индекс еврооблигаций EMBI+ Россия упал на 0,03%, спрэд индекса составил 104 б.п. (-2 б.п.). Еврооблигации «Россия-30» на текущий момент торгуются на уровне 112,813/113,0 процентов от номинала со спрэдом к UST-10 в 104 б.п.

Венесуэла и Таиланд преподносят неприятный сюрприз инвесторам. Президент Венесуэлы Уго Чавес во вторник заявил о национализации ряда крупнейших компаний страны. В их число войдет крупнейшая телекоммуникационная компания страны - CA Nacional Telefonos de Venezuela  и ряд энергетических компаний. Более того, У. Чавес сообщил о национализации нефтеперерабатывающих заводов, месторасположение которых находится в области реки Ориноко. Данная новость сильно обеспокоила инвесторов и привела к падению еврооблигаций латиноамериканской страны. Индекс EMBI+ Венесуэла потерял во вторник 0,67%, а его спрэд расширился на 10 б.п. до 221 б.п.

Аналогичная ситуация складывается и в Таиланде, правительство которого также планирует лишить контроля иностранцев над компаниями стратегических отраслей страны. Компании стратегических секторов Таиланда с иностранным капиталом будут обязаны за 3 месяца сократить свои пакеты до 50%. К стратегическим, в частности, в Таиланде относятся такие отрасли как сельское хозяйство и телекоммуникации. Неприятности с которыми столкнулись инвесторы в этих экономиках могут ограничить приток капитала в emerging markets в начале 2007 года и создают определенные риски, что в итоге может привести к росту требуемой премии в доходности облигаций еврооблигаций развивающихся стран.

Турция. Вчера Турция провела доразмещение еврооблигаций с погашением в 2016 и 2036 годах на $1 млрд. Бонды номинированы в американских долларах. 9-летние облигации были проданы на $500 млн. по цене 101,875% от номинала. Доходность по бондам составила 6,73% годовых. Облигации с погашением в 2036 году были проданы с дисконтом в 4,125% от номинала, а доходность по ним составила 7,21% годовых.

Филиппины. Во вторник Филиппины продали 25-летние глобальные облигации на $1 млрд. Как сообщил один из лид-менеджеров размещения, доходность по облигациям составила 6,55% годовых, что чуть меньше ориентированных ранее 6,6% годовых. Бонды с погашением 15 января 2032 года были проданы по цене 97,862% годовых. Облигации предполагают купон в размере 6,375% годовых.