ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Плохие новости подоспели к коррекции

• Emerging Markets спешат занять

• Котировки российских евробондов неохотно снижаются

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Фронтальная коррекция

• Обновление сегмента банковских облигаций

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Слабый рубль держит ставки высокими

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Мечел: отчетность за 3К и 9М 2009 г. по US GAAP

• Магнит: частичные результаты за 9М 2009 г. по МСФО

• Продажи новых легковых автомобилей в ноябре и за 11 месяцев – хуже, чем предполагалось

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Среди рублевых бумаг в первом эшелоне нам нравится выпуск РЖД-10, который предоставляет небольшую премию к другим бумагам первого эшелона. Из первичного предложения привлекательные ориентиры объявлены для ВТБ-Лизинг-7 и Лукойл БО-6..7. По-прежнему неплохо смотрится выпуск АФК Система-2, предлагающий премию 220 бп к МТС-5, а также Система-3, которая торгуется на форвардном рынке примерно на тех же уровнях доходности, что второй выпуск. Советуем также обратить внимание на выпуск МРСК Юга-2, который предлагает самую высокую доходность среди бумаг электросетевых компаний.

• Облигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее недооцененными на российском рынке. Во втором эшелоне нам нравится новый выпуск NKNH 12, который предлагает премию к металлургическому сектору в районе 200 бп, и мы ожидаем его сокращения минимум вдвое. В банковском секторе мы обращаем внимание на необоснованно широкий спред между долгами Русского Стандарта и ХКФБ: его справедливое значение – не более 100 бп. На наш взгляд, наиболее привлекательными являются выпуски Russian Standard 10 и Russian Standard 10N. Кроме того, нам нравится новый Ak Bars12 с купоном 10.25%.

СЕГОДНЯ

• Доразмещение UST10 на USD21.0 млрд.

• Размещение ТрансФин-М-4…7, ВТБ-Лизинг-7, РЖД БО-1

• Погашение ЮТК-4, Ретал-1