Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Ежедневный обзор долговых рынков


[09.11.2009]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Обзор ситуации на денежном рынке

Ситуация на зарубежных денежных рынках продолжает улучшаться. Долларовый LIBOR на срок 1 год в пятницу обновил годовой минимум, опустившись до отметки в 1,16% годовых. TED-спред при этом незначительно сократился (до 23,2 б.п.). Его текущее значение по-прежнему близко к докризисному уровню, что свидетельствует об отсутствии дефицита ликвидности. Стоимость хеджирования процентного риска опустилась до 33,9 б.п.

На валютном рынке в пятницу сохранилась высокая волатильность: котировки пары евро–доллар колебались в интервале 1,4820-1,4925. По отношению к рублю доллар подорожал на 5 коп. – до 29,07 руб., евро вырос в цене до 43,14 (+1,0 коп.). По итогам сессии стоимость бивалютной корзины практически не изменилась, составив 35,39 руб. Динамика беспоставочных фьючерсов на рубль предполагает, что в перспективе ближайших 3-6 мес. котировки российской валюты будут находиться в диапазоне 29,5-30,0 руб. за доллар.

На рублевом рынке МБК ситуация продолжила улучшаться: уровень трехмесячной ставки MOSPRIME опустился в пятницу на 15 б.п. – до 8,13%. Отметим, что трехмесячные ставки NDF находятся на уровне 6,8-7,0%, что свидетельствует об ожиданиях дальнейшего понижения стоимости заимствования в рублях.

КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ ОБЛИГАЦИЙ

Fitch подтверждает рейтинги банков

Новость: Рейтинговое агентство Fitch подтвердило оценку кредитоспособности шести российским банкам, среди которых Альфа-Банк, МДМ, Номос, Уралсиб, Зенит и Промсвязьбанк. При этом трем из них (Альфа, МДМ, Номос) прогноз развития рейтинга был пересмотрен на «стабильный» с «негативного».

Комментарий: Мы полагаем, что эта новость является более, чем просто позитивной для данных конкретных банков. На наш взгляд, факт пересмотра рейтинга крупных кредитных организаций, обладающих явной или неявной поддержкой со стороны государства, может являться сигналом к тому, что перспективы ухудшения суверенного рейтинга России отсутствуют.

Соответственно это способно привести к очередному витку спроса на российские еврооблигации – как банковские, так и суверенные.

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

АФК Система интересуется покупкой Русснефти?

Новость: Сегодня СМИ пишут о том, что АФК Система проявляет интерес к покупке Русснефти (по неофициальной информации, контролируется структурами Олега Дерипаски, хотя сделка так и не была одобрена регулирующими органами). По информации источников в правительстве, на которые ссылается Коммерсантъ, заинтересованность Системы в покупке нефтяного актива носит лишь предварительный характер, главным препятствием возможной сделки является существенная долговая нагрузка Русснефти: газета приводит цифру долга около 6,65 млрд долларов на конец первого полугодия.

Комментарий: Хотя с точки зрения развития нефтяного бизнеса Системы покупка добывающего актива выглядит логично, учитывая, что это позволит более эффективно использовать перерабатывающие мощности башкирских НПЗ, мы бы не стали пока закладывать большую вероятность того, что такая сделка может состояться. Даже если рассматривать возможность приобретения Русснефти «за долги», мы полагаем, что Системе будет непросто привлечь столь существенную сумму для финансирования покупки. Долг Системы на уровне корпоративного центра на конец 2кв2009, по нашим оценкам, составлял порядка 5 млрд долл (учитывая долг, привлеченный на покупку башкирских активов), после планируемого размещения Башнефтью 50 млрд руб облигаций долг материнской компании холдинга может сократиться до 3,3 млрд долл. В случае покупки Русснефти долг может превысить 10 млрд долл, что, как мы полагаем, может быть критично с точки зрения кредитного профиля Системы, равно как и его оценки рейтинговыми агентствами.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: