ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[09.11.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Неактивные продажи в российском сегменте
• Украина определилась со своим новым евробондом
• Банк «Санкт-Петербург» (B1/B) заслуживает внимания
• Итоги аукциона и выборы поддержали Treasuries

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Ликвидность угнетает долговой рынок, ждем декабря
• Аукцион по ОФЗ 25060 прошел без энтузиазма, премии опять нет
• В корпоративных облигациях снова доминируют продажи
• ПРОТЕК разместился справедливо, Башкирия – с премией

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Сумма остатков на корсчетах и депозитах к сегодняшнему утру превысила RUR400 млрд.
• Банк России вчера купил на валютных торгах около US$200 млн.

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Центр-инвест и Сорус: кредитные комментарии перед размещениями
• Хорошая отчетность УРСИ за 9 мес. 2006 г. по РСБУ: рентабельность растет, а долговая нагрузка снижается
• Fitch поставило рейтинг Оргрэсбанка в список на возможное повышение

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH15 составляет около 50 бп
• Покупать Sibacadem 11 – этот субординированный займ торгуется слишком «далеко» от основной кривой. На наш взгляд, справедливый спред к Sibacadem 09 не превышает 150 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать еврооблигации TMK 09. Выпуск размещен со значительной премией и имеет потенциал сокращения спреда к бондам Evraz 09 и Severstal 09 50-70 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2 в рознице, в промышленности – Иркут-3
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Состоятся аукционы по размещению облигаций Центр-инвест и Сорус Капитал
• Публикуется торговый баланс США за сентябрь
• Казначейство США проводит аукцион по размещению UST10

комментарий