Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: Ежедневный обзор денежного и долгового рынков


[09.10.2009]  НОМОС-БАНК    pdf  Полная версия

Денежный рынок

В четверг, как и днем ранее, на валютном рынке наблюдался ажиотажный спрос на национальную валюту. В результате Банку России снова пришлось занять «оборонительные позиции», покупая иностранную валюту, чтобы воспрепятствовать стремительному укреплению рублевого курса. Всего в течение дня регулятор выкупил около 1,5-2 млрд долл., и по итогам четверга корзина подешевела до 35,92 руб. против 36 руб. в среду. Выделим, что курс доллара к рублю опустился в большей степени, обновив минимум года на уровне 29,54 руб.

Накануне котировки нефти (Brent) довольно резко выросли и, хоть и ненадолго, но перевалили за отметку 70 долл. за барр. Тем не менее, сегодня с открытием валютного рынка активных продаж не наблюдается: бивалютный ориентир находиться в районе 35,92 руб. Соответственно, регулятор пока не испытывает необходимости присутствовать на рынке.

На наш взгляд, подобное развитие событий, скорее всего, не связано с изменением тренда и объясняется тем, что часть участников, ощущая высокую степень «перегретости» рынков, причем как валютного, так и фондового, в преддверии выходных рассматривает вариант фиксации позиций.

Валютные интервенции ЦБ продолжают благоприятно влиять на величину ставок денежного рынка. Стоимость ресурсов на межбанке вчера не превышала 6%, при этом под вечер цены опустились к 3,5-4%. Сегодня банкам поступают деньги от вчерашних покупок Банка России, и поэтому ставки остаются на вполне комфортном для привлечения уровне.

За четверг остатки на счетах ЦБ изменились не существенно, увеличившись с 736,1 млрд до 750,3 млрд руб. При этом задолженность по основным инструментам рефинансирования, предлагаемых Банком, России практически не изменилась – наиболее заметным стало сокращение ежедневных операций РЕПО с ЦБ на 7 млрд руб.

Долговые рынки

В четверг внешние торговые площадки сохранили довольно оптимистичный настрой, ориентируясь на положительную американскую макростатистику по розничным продажам, которые впервые за последние 13 месяцев продемонстрировали рост на уровне 0,1% при прогнозируемом спаде в 1,5%. Также поводом для поддержания активности покупателей рисковых активов стали итоги за 3 квартал Alcoa, которые существенно превзошли ожидания экспертов. По итогам дня рост основных фондовых индексов составил порядка 0,6% - 0,7%.

В сегменте американского госдолга «день не задался»: проходивший вчера аукцион по 30-летним UST на 12 млрд долл. можно назвать одним из самых неудачных за последнее время: bid/cover был на уровне 2,37 против 2,92 на предыдущем аукционе 10 сентября этого года. При этом доля покупок нерезидентов «ограничилась» 34,5% против 46,5% в прошлый раз. Подобные результаты во многом повлияли на «охлаждение» интереса к гособязательствам США в целом, следствием чего стал рост доходностей по всему спектру обязательств. Так, по 10-летним бумагам доходность увеличилась на 6 б.п. до 3,25% годовых.

С началом сегодняшнего торгового дня и «возвращением» после каникул китайских торговых площадок, которые, похоже, стараются «наверстать упущенный рост», можно отметить концентрацию спроса в сегменте рисковых активов, тогда как UST продолжают терять в цене – доходность 10-летних UST на момент написания обзора была на уровне 3,3% годовых.

Из макроданных сегодня будет опубликован лишь торговый баланс. В целом же, как мы полагаем, ситуация на американских торговых площадках зависит от того, насколько ярким будет желание участников зафиксировать рост прошедших дней.

Риторика вчерашнего выступления главы ФРС Б. Бернанке, посвященного денежно-кредитной политике, в вопросе о возможном изменении учетной ставки перекликается с действиями ЕЦБ и Банка Англии, сохранившими базовые ставки без изменений на уровне 1% и 0,5% соответственно. Главным аргументом обозначается желание сформировать наиболее оптимальные условия для укрепления присутствующих признаков восстановления экономики. При этом риски инфляционного давления пока не рассматриваются как серьезные, таким образом, очевидных предпосылок для ужесточения монетарной политики на текущий момент нет.

Ситуация в российских евробондах за вчерашний день фактически не поменялась. Суверенные еврооблигации Russia-30, начавшие торговую сессию «гэпом» вверх почти на 0,5%, до середины торговой сессии сохраняли котировки в диапазоне 113,25% - 113,75%. Вместе с тем, появившиеся во второй половине дня желающие зафиксироваться «подвинули» цены суверенного бонда на уровень 113% - 113,125%. В отношении корпоративных еврооблигаций можно отметить, что участники не теряют интереса к «квази-суверенным рискам», при этом пытаются «переориентироваться» на еще выглядящие недооценными выпуски длинной дюрации: Газпром-34, Газпром-37, Транснефть-18 и др. Кроме того, не угасает спрос, поддерживающий рост котировок на уровне от 0,5% до 1,5%, на облигации Евраза, Северстали, ТМК, а также на бумаги банковского сектора.

В рублевом сегменте положительная переоценка продолжается. Как уже отмечалось ранее, снижение девальвационных ожиданий выступает одним из ключевых драйверов спроса на госбумаги и выпуски первого эшелона. Так, за вчерашний день положительная переоценка (по средневзвешенной цене) в сегменте ОФЗ достигала 1,8% по бумагам серии 26199 (YTM 9,26%), в среднем же рост котировок варьировался в диапазоне от 0,5% до 1,3%. Примечательно, что происходящее не оставило в стороне и уже несколько забытые ОФЗ с дюрацией свыше 5 лет. Так, вчера осторожные покупки мы наблюдали в выпуске серии 46017 (YTM 9,61%), которые обеспечили рост котировок по бумаге сразу более, чем на 2%.

В остальном же, на фоне продолжающегося ажиотажа в бумагах Газпром-11 (YTM10,71%, +1,4% по средневзв. цене) и Газпром-13 (YTM 10,34%, +0,4%), Газпром нефть-3 (YTP 10,59%) и Газпром нефть-4 (YTP 9,78%), ВК-Инвест-3 (YTP 11%), СевСт-БО-1 (YTP 12%), Мгор-56 (YTM 10,53%, +1,5%) и Мгор-62 (YTM 10,08%, +2%) можно отметить появление желающих зафиксироваться в выпусках МТС-3 (YTP 10,02%, -25 б.п.) и МТС-5 (YTP 11,60, -60 б.п.), правда, при весьма скромных оборотах.

Постепенно набирают вес появившиеся на этой неделе на вторичном рынке бумаги ПетрокомБ-6 (YTP 12,72%) и ПетрокомБ-7 (YTP 14,02%), при этом особого интереса участников к еще одному «новичку» - Акрону (YTP 14,22%) не наблюдается.

Сегодняшний день, вполне возможно, подтолкнет отдельных участников к логичному завершению столь активной недели, и желание «подвести промежуточный итог» выглядит отчасти оправданно на фоне приближающихся выходных. Вместе с тем, предпосылок для резкого разворота преобладающего позитивного тренда пока не наблюдается.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: