Rambler's Top100
 

Финансовая корпорация "ОТКРЫТИЕ": Еженедельный обзор по рынку облигаций


[09.09.2008]  Финансовая корпорация "ОТКРЫТИЕ"    pdf  Полная версия

Динамика котировок на рынке корпоративных рублевых облигаций на прошедшей неделе полностью определялась негативом на российском фондовом рынке. В итоге, вслед за фондовым рынком за неделю ценовой индекс MICEX CBI CP рухнул на 1,6% до 94,6 пунктов. Напомним, что за август индекс снизился на 2%. Валютные интервенции ЦБ во второй половине недели в связи с сохраняющимся высоким спросом на валюту создавали некоторую напряженность в ситуации с рублевой ликвидностью, однако ее дефицит банки удовлетворяли значительно выросшими объемами операций прямого РЕПО. Так, в пятницу объем операций прямого РЕПО составил 148,91 млрд руб. против 65,8 млрд в четверг. Кроме того, в течение недели на депозитах банков были размещены на сроки 35, 90 и 181 день свободные бюджетные средства в размере 53,13 млрд руб. и свободные средства фонда ЖКХ в размере 30 млрд руб. В результате, ситуация на рынке межбанковского кредитования в течение недели была достаточно спокойной: ставка однодневного MIACR за неделю незначительно подросла до 6,44% годовых.

За неделю значительно выросла доходность бумаг АИЖК, преодолев уровень в 13% годовых. Так, по итогам пятницы доходность длинных бумаг эмитента составила: АИЖК 10об 13,62% YTM, АИЖК 9об 13,36% YTM. На высоких объемах прошла распродажа на рынке ОФЗ. Доходности бумаг рынка впервые превысили 9% годовых. В пятницу доходность ликвидной ОФЗ 46020 с погашением в 2036 г. составила 9,25% годовых, ОФЗ 46018 с погашением в 2021 г. – 9,07% годовых. Вероятно, рост доходностей рынка ОФЗ продолжится, в частности, за счет продолжения программы заимствований. На прошедшей неделе Минфин заявил о сужении плана заимствований на 2008 г. на 100 млрд руб. Изначально в III и IV кв. текущего года запланировано к размещению 99 и 56 млрд руб. соответственно. С учетом того, что будут размещаться преимущественно длинные бумаги, размещения окажутся достаточно проблематичными как без премиальных, так и с их предоставлением, в частности, на фоне ожидаемой напряженности ситуации с рублевой ликвидностью в октябре в связи с крупными налоговыми выплатами. Однако Минфин вполне может и дальше урезать заимствования, учитывая профицит бюджета. На динамику котировок казначейских обязательств США влияние оказало главное ожидаемое на рынках событие, слухи о котором появились в пятницу. Слухи, подтвердившиеся в воскресенье, касались перехода под контроль государства крупнейших ипотечных агентств Freddie Mac и Fannie Mae. В итоге, доходности казначейских бумаг, значительно снизившиеся на фоне негативных пятничных данных по payrolls, продемонстрировали разворот. В пятницу доходность UST-10 составила 3,70% годовых. Отток средств с EM крайне негативно отразился на российских евробондах, как в суверенных, так и корпоративных. В частности, доходность Russia-30 за неделю прибавила 15 б.п. до 5,88% годовых. Спред между benchmark ставил рекорды: в пятницу спред составлял уже 228 б.п.

На текущей неделе пройдет достаточно большое количество оферт по выпускам, что может вновь выявить проблемы с ликвидностью компаний. Также на рынке ожидается отскок на фоне значительного падения котировок на прошедшей неделе.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: