Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[09.08.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Вчера… рынок консолидировался на достигнутых ценовых уровнях. Причем, если в корпоративном сегменте рост доходностей был все-таки избирателен, то муниципальные выпуски были почти единодушны, правда, откат цен происходил на заметно снизившихся торговых оборотах.

Лидерами снижения котировок стали длинные качественные выпуски: Центртел-4 (-21 б.п.; 740 млн руб.), Мос обл-5 (-49 б.п., 283 млн руб.). Выпуску Лукойла не помогло даже изменение прогноза рейтинга по шкале S&P (-11 б.п., 161 млн руб.).

Сектор госбумаг в понедельник оставался устойчивым, а цены большинства выпусков ОФЗ не изменились. Таким образом, сократившийся было в последнее время спред кривой Москвы к кривой ОФЗ вновь расширился.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1187,987 (-4,191).

Валютный рынок За последнюю неделю понижательное движение европейской валюты сменилось на противоположный тренд, что, в свою очередь, сказывается на рубле самым благоприятным образом.

Текущее значение евро – 1,2394, курс руб/долл на сегодня – 28,38 руб.

Денежный рынок Ставки overnight пока держатся чуть выше обычного – 2,5-3% для банков первого круга. Пока рублевая ликвидность сохраняется на достаточном уровне.

Первичные размещения – МИА-2 Сегодня на ММВБ состоится размещение выпуска Московского Ипотечного Агентства объемом 1 млрд руб. Несмотря на то, что гарантий по выпуску московским правительством предоставлено не было, единственным владельцем КБ МИА является правительство Москвы. Мы считаем, что справедливая доходность по выпуску МИА-2 должна сложиться на уровнях 10,2-10,5% и рекомендуем покупать бумагу на этих уровнях.

Торговые идеи Доходность выпуска ДжейЭфСи-2 к ближайшей оферте по текущей цене (102,20) составляет около 7,94%, однако, поскольку ставка купона известна до следующей оферты, которая состоится через 16 мес., имеет смысл рассматривать эту бумагу ко второй оферте, где доходность составляет 11,7% и покупку которой следует расценивать как очень выгодное вложение.

Наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: следующие выпуски: Сибирьтел-4 (8,82% на 23,3 мес.), Мечел-СГ (7,93% на 5,1 мес.), Мечел-ТД (8,09%), Интербрю (7,2% на 12 мес.). Фиксировать прибыль в выпуске Амтел по доходности 9% и ниже. Держать выпуск ОСТ-2 (11,54% на 9,8 мес.), который мы рекомендовали к покупке еще на аукционе.

Мы сохраняем нашу рекомендацию «держать» на облигации ПИТ, поскольку высокая вероятность покупки компании западными пивоварами сохраняется.

Сегодня … приостановившиеся в понедельник покупки могут возобновиться, поскольку фундаментально ситуация на рынке остается позитивной. После почти недельного снижения доходностей рублевых облигаций, на рынке наступает консолидация. В то же время, если апгрейд от Fitch, похоже, уже заложен в цены выпусков 1-го эшелона и длинный отрезок кривой, то часть облигаций 2-го эшелона по-прежнему обладает некоторым апсайдом.

Среднесрочная перспектива Апгрейд рейтинга РФ по шкале Fitch дал рынку рублевых новый импульс для движения вверх. Ценовой сдвиг рынка произошел и теперь дальнейший рост рублевых выпусков будет ограничен неподвижным рынком еврооблигаций и коррекцией казначейских обязательств США.