Rambler's Top100
 

‘  "”–јЋ—»Ѕ": ≈жедневный обзор рынка облигаций


[09.08.2005]  јнастаси€ «алесска€, ‘  ”–јЋ—»Ѕ    pdf  ѕолна€ верси€
¬чераЕ рынок консолидировалс€ на достигнутых ценовых уровн€х. ѕричем, если в корпоративном сегменте рост доходностей был все-таки избирателен, то муниципальные выпуски были почти единодушны, правда, откат цен происходил на заметно снизившихс€ торговых оборотах.

Ћидерами снижени€ котировок стали длинные качественные выпуски: ÷ентртел-4 (-21 б.п.; 740 млн руб.), ћос обл-5 (-49 б.п., 283 млн руб.). ¬ыпуску Ћукойла не помогло даже изменение прогноза рейтинга по шкале S&P (-11 б.п., 161 млн руб.).

—ектор госбумаг в понедельник оставалс€ устойчивым, а цены большинства выпусков ќ‘« не изменились. “аким образом, сократившийс€ было в последнее врем€ спред кривой ћосквы к кривой ќ‘« вновь расширилс€.

«начение индекса Uralsib-RDBI равно сегодн€ 1187,987 (-4,191).

¬алютный рынок
«а последнюю неделю понижательное движение европейской валюты сменилось на противоположный тренд, что, в свою очередь, сказываетс€ на рубле самым благопри€тным образом.

“екущее значение евро Ц 1,2394, курс руб/долл на сегодн€ Ц 28,38 руб.

ƒенежный рынок
—тавки overnight пока держатс€ чуть выше обычного Ц 2,5-3% дл€ банков первого круга. ѕока рублева€ ликвидность сохран€етс€ на достаточном уровне.

ѕервичные размещени€ Ц ћ»ј-2
—егодн€ на ћћ¬Ѕ состоитс€ размещение выпуска ћосковского »потечного јгентства объемом 1 млрд руб. Ќесмотр€ на то, что гарантий по выпуску московским правительством предоставлено не было, единственным владельцем  Ѕ ћ»ј €вл€етс€ правительство ћосквы. ћы считаем, что справедлива€ доходность по выпуску ћ»ј-2 должна сложитьс€ на уровн€х 10,2-10,5% и рекомендуем покупать бумагу на этих уровн€х.

“орговые идеи
ƒоходность выпуска ƒжейЁф—и-2 к ближайшей оферте по текущей цене (102,20) составл€ет около 7,94%, однако, поскольку ставка купона известна до следующей оферты, котора€ состоитс€ через 16 мес., имеет смысл рассматривать эту бумагу ко второй оферте, где доходность составл€ет 11,7% и покупку которой следует расценивать как очень выгодное вложение.

Ќаиболее привлекательными дл€ покупки по нашему мнению €вл€ютс€: следующие выпуски: —ибирьтел-4 (8,82% на 23,3 мес.), ћечел-—√ (7,93% на 5,1 мес.), ћечел-“ƒ (8,09%), »нтербрю (7,2% на 12 мес.). ‘иксировать прибыль в выпуске јмтел по доходности 9% и ниже. ƒержать выпуск ќ—“-2 (11,54% на 9,8 мес.), который мы рекомендовали к покупке еще на аукционе.

ћы сохран€ем нашу рекомендацию Ђдержатьї на облигации ѕ»“, поскольку высока€ веро€тность покупки компании западными пивоварами сохран€етс€.

—егодн€
Е приостановившиес€ в понедельник покупки могут возобновитьс€, поскольку фундаментально ситуаци€ на рынке остаетс€ позитивной. ѕосле почти недельного снижени€ доходностей рублевых облигаций, на рынке наступает консолидаци€. ¬ то же врем€, если апгрейд от Fitch, похоже, уже заложен в цены выпусков 1-го эшелона и длинный отрезок кривой, то часть облигаций 2-го эшелона по-прежнему обладает некоторым апсайдом.

—реднесрочна€ перспектива
јпгрейд рейтинга –‘ по шкале Fitch дал рынку рублевых новый импульс дл€ движени€ вверх. ÷еновой сдвиг рынка произошел и теперь дальнейший рост рублевых выпусков будет ограничен неподвижным рынком еврооблигаций и коррекцией казначейских об€зательств —Ўј.
 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: