ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[09.07.2009] ТРАСТ

Полная версия

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Коррекция продолжается

• Хорошие новости из Китая… не помогут

• Стартует тень PPIP

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок рублевых облигаций держится

• Москва и Минфин не гонятся за объемом

• Открыта книга размещения Газпром нефть-3

• Минфин переносит выпуск RUB100.0 млрд. ОФЗ на следующий год

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Рубль продолжает дешеветь по отношению к бивалютной корзине, ставки денежного рынка подросли

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ТМК планирует выкуп еврооблигаций и просит инвесторов изменить ковенанты

• Реструктуризация банка «Альянс» - нет поводов для радости

• Продажи новых легковых автомобилей в июне: рынок нащупал «дно», но не может оттолкнуться

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• С учетом большого навеса первичного предложения, а также возросших валютных рисков, рассчитывать на снижение доходности рублевых облигаций в ближайшее время не приходится. Даже с учетом возможности дальнейшего снижения ставок по инструментам рефинансирования ЦБ. В этой ситуации лучше приобретать бумаги на первичном рынке, рассчитывая на премию за первичное размещение. Но если вопрос стоит о покупке бумаг на вторичном рынке, то мы советуем обратить внимание на выпуски РЖД-12, РЖД-16, МТС-4

• Из более рискованных бумаг нам нравятся выпуски Х5-1 и Х5-4, доходность которых выглядит адекватной компенсацией за риски эмитента.

• На рынке еврооблигаций мы по-прежнему не верим, что в краткосрочной перспективе облигации с длинной дюрацией имеют потенциал для роста, поэтому все еще советуем придерживаться короткой части кривой. Кроме того, кредитные риски по-прежнему остаются значительными. В этой связи нам нравятся выпуски NovPort 12, Sistema 11, ALROSA ECP

СЕГОДНЯ

• Доразмещение UST30 на USD11.0 млрд.

• Размещения Каустик-2, Зерновая компания Настюша-2

• Оферты по выпускам Баренцев Финас-1

• Погашение РБК ИС, БО-5