Rambler's Top100
 

‘  "”–јЋ—»Ѕ": ≈жедневный обзор рынка облигаций


[09.06.2006]  јнастаси€ «алесска€, ‘  ”–јЋ—»Ѕ    pdf  ѕолна€ верси€
—обыти€. ќсновным событием четверга стало повышение ≈÷Ѕ процентной ставки на 25 б.п. (с 2,50% до 2,75%) дл€ стран ≈врозоны. –ешение это вызвало обвал котировок фондовых рынков, в том числе рынка российских акций. —толь бурна€ реакци€ объ€сн€етс€ опасени€ми инвесторов, что рост мировых процентных ставок заглушит глобальный экономический рост. „то любопытно, очередна€ волна продаж на emerging markets снова лишь незначительно снизила котировки рублевых облигаций. Ёнергичные продажи продолжились в первом эшелоне, активность сектора ќ‘« снизилась параллельно с неглубоким падением цен на длинном конце кривой госдолга.

¬алютный рынок.
¬ отличие от традиционной слабости доллара при повышени€х ставки ≈÷Ѕ, в этот раз уставшие от спекул€ций участники были разочарованы повышением ставки лишь на 25 б.п., ожида€ более радикальных мер по борьбе с инфл€цией. «а последние п€ть дней евро потер€ло 2,5%, параллельное снижение курса рубл€ составило 30 копеек, и мы считаем, что подобный тренд может вызвать желание нерезидентов зафиксировать прибыль в рублевых инструментах.

Treasuries.
—егодн€ глава ‘–— Ѕен Ѕернанке выступит с речью перед ћассачусетским “ехнологическим »нститутом. »нвесторы с нетерпением ожидают выступлени€, поскольку, несмотр€ на растущую веро€тность очередного повышени€ ставки в июне, доходность 10-летних UST держитс€ на уровне 5%, т.е. на уровне текущей процентной ставки. “екущий технический спрос на более стабильные Treasuries в рамках коррекции на мировых фондовых рынках все же сильнее ожиданий инвесторов по повышению ставки в июне. ћы ожидаем, что сегодн€шнее выступление Ѕернанке поможет про€снить намерени€ ‘еда, а рынок Treasuries получит очередной сигнал дл€ движени€, причем маловеро€тно, что сигнал этот будет носить позитивный характер.

“орговые идеи
:. —егодн€ на ћћ¬Ѕ начинаютс€ вторичные торги по выпуску компании Ћаверна. ћы считаем, что справедлива€ доходность по выпуску Ћаверна к оферте через 10 мес. составл€ет 11%, чему соответствует цена 100,39% Ц и рекомендуем держать бумагу инвесторам, купившим облигации на аукционе.

»з недооцененных выпусков мы рекомендуем к покупке —ибирьтел-4 с целью 104,75%-104,80%. Ѕольшой объем предложени€ по бумаге обвалил котировки выпуска на 50 б.п., и в насто€щий момент —ибирьтел- 4 выгл€дит неоправданно дешево. ћы рекомендуем фиксировать прибыль в выпусках ”Ќѕ и ќ—“-2 по цене 100,3%-100,4%, которые были рекомендованы нами к покупке ниже номинала и по-прежнему считаем недооцененными выпуски “алосто, »нком-Ћада-2 и ћастер-Ѕанк-2.

—егодн€.
 оррекци€ мировых фондовых рынков, а также расшир€ющиес€ спреды евробондов развивающихс€ стран будут ограничивать оптимизм на внутреннем рынке. ћы рекомендуем воздержатьс€ от вложений в длинные голубые фишки и обратить внимание на среднесрочные инструменты (10-24 мес.) 2-3 эшелонов.

—реднесрочна€ перспектива
Е мы ожидаем локальной ценовой коррекции в рублевых бондах и поэтому рекомендуем сокращать позиции в длинных голубых фишках.
 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: