Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[09.06.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

События. Основным событием четверга стало повышение ЕЦБ процентной ставки на 25 б.п. (с 2,50% до 2,75%) для стран Еврозоны. Решение это вызвало обвал котировок фондовых рынков, в том числе рынка российских акций. Столь бурная реакция объясняется опасениями инвесторов, что рост мировых процентных ставок заглушит глобальный экономический рост. Что любопытно, очередная волна продаж на emerging markets снова лишь незначительно снизила котировки рублевых облигаций. Энергичные продажи продолжились в первом эшелоне, активность сектора ОФЗ снизилась параллельно с неглубоким падением цен на длинном конце кривой госдолга.

Валютный рынок. В отличие от традиционной слабости доллара при повышениях ставки ЕЦБ, в этот раз уставшие от спекуляций участники были разочарованы повышением ставки лишь на 25 б.п., ожидая более радикальных мер по борьбе с инфляцией. За последние пять дней евро потеряло 2,5%, параллельное снижение курса рубля составило 30 копеек, и мы считаем, что подобный тренд может вызвать желание нерезидентов зафиксировать прибыль в рублевых инструментах.

Treasuries. Сегодня глава ФРС Бен Бернанке выступит с речью перед Массачусетским Технологическим Институтом. Инвесторы с нетерпением ожидают выступления, поскольку, несмотря на растущую вероятность очередного повышения ставки в июне, доходность 10-летних UST держится на уровне 5%, т.е. на уровне текущей процентной ставки. Текущий технический спрос на более стабильные Treasuries в рамках коррекции на мировых фондовых рынках все же сильнее ожиданий инвесторов по повышению ставки в июне. Мы ожидаем, что сегодняшнее выступление Бернанке поможет прояснить намерения Феда, а рынок Treasuries получит очередной сигнал для движения, причем маловероятно, что сигнал этот будет носить позитивный характер.

Торговые идеи:. Сегодня на ММВБ начинаются вторичные торги по выпуску компании Лаверна. Мы считаем, что справедливая доходность по выпуску Лаверна к оферте через 10 мес. составляет 11%, чему соответствует цена 100,39% – и рекомендуем держать бумагу инвесторам, купившим облигации на аукционе.

Из недооцененных выпусков мы рекомендуем к покупке Сибирьтел-4 с целью 104,75%-104,80%. Большой объем предложения по бумаге обвалил котировки выпуска на 50 б.п., и в настоящий момент Сибирьтел- 4 выглядит неоправданно дешево. Мы рекомендуем фиксировать прибыль в выпусках УНП и ОСТ-2 по цене 100,3%-100,4%, которые были рекомендованы нами к покупке ниже номинала и по-прежнему считаем недооцененными выпуски Талосто, Инком-Лада-2 и Мастер-Банк-2.

Сегодня. Коррекция мировых фондовых рынков, а также расширяющиеся спреды евробондов развивающихся стран будут ограничивать оптимизм на внутреннем рынке. Мы рекомендуем воздержаться от вложений в длинные голубые фишки и обратить внимание на среднесрочные инструменты (10-24 мес.) 2-3 эшелонов.

Среднесрочная перспектива… мы ожидаем локальной ценовой коррекции в рублевых бондах и поэтому рекомендуем сокращать позиции в длинных голубых фишках.