Вчера после публикации протокола заседания ФРС, состоявшегося 18 марта, реакция котировок американских казначейские облигаций была неоднородной. Согласно опубликованной стенограмме заседания, многие руководители ФРС считают, что по итогам первого квартала ВВП США сократится. В то же время они выразили обеспокоенность растущей инфляции. Кроме того, участники заседания отметили, что падение цен на жилье, нестабильность финансовых рынков и проблемы с доступностью кредитов «могут привести к более глубокому и продолжительному спаду деловой активности [в США], чем ожидается сейчас». Тем не менее, большинство членов ФРС ожидают восстановления роста экономики во второй половине года. Из за ожиданий роста инфляции спрос в длинных выпусков КО снизился – доходность 30-летних бумаг выросла на 4 б.п. до 4,39% годовых. Цены на более короткие КО поддержала обеспокоенность членов ФРС, что рецессия будет глубже, чем ожидается сейчас. Это увеличило вероятность того, что ФРС снизит ключевую ставку на 50 б.п. на ближайшем заседании 30 апреля – сейчас на это настроено 42% инвесторов. В итоге доходность 2-летних КО снизилась на 1 б.п. до 1,88% годовых. Доходность индикативных 10-летних КО выросла на 2 б.п. до 3,56% годовых.

На долговых рынках стран сектора Emerging Markets наблюдался рост котировок суверенных облигаций. Russis 30 по итогам дня вырос на 1 б.п., что привело к сокращению спреда Russia30/UST10 на 2 б.п.

Во вторник на рынке рублевых облигаций преобладал положительный настрой. Отсутствие внешнего негатива и относительно низкие ставки фондирования (рыночное однодневное РЕПО давали в среднем под 4,5-4,75% годовых, а на месяц деньги можно было получить под 6,5- 6,75%) подтолкнули участников рынка к покупкам за пределами первого эшелона. Отдельно стоит отметить выпуск Россельхоз-6, последние дни пользующийся повышенным спросом со стороны инверторов, в том числе и со стороны нерезидентов. В то же время в секции ОФЗ наблюдалось затишье. В течение дня прошли кое–какие сделки в коротких бумагах, однако в целом рынок госбумаг был тихим. Причина одна – предстоящие сегодня доразмещения двух выпусков: Россия, 25062 (6 млрд руб) и 46021 (6 млрд руб). Нельзя также не упомянуть о появлении бидов в областных облигациях.

Сегодня в США важных данных не публикуется. Это даст возможность участникам рынка более взвешенно оценить перспективы роста американской экономики, что, на наш взгляд, может привести к некоторой коррекции вверх доходностей КО. На российском рынке облигаций все внимание будет сосредоточено на действиях Минфина в рамках доразхмещения двух выпусков ОФЗ. Мы полагаем, что и на этот раз существенной премии к рынку предоставлено не будет.