Rambler's Top100
 

БИНБАНК: Ежедневный обзор рынков


[09.04.2008]  БИНБАНК    pdf  Полная версия
Денежный рынок

На внутреннем денежном рынке ситуация остается стабильной. На рынке межбанковских кредитов преобладают положительные настроения. Стоимость заемных средств находилась вчера в диапазоне 3,5-4,5% годовых. Вчерашний день оказался достаточно насыщенным с точки зрения официальных заявлений и высказываний. В предыдущем обзоре мы отметили, что премьер-министр Виктор Зубков обратился к Минфину с вопросом разработки долгосрочных мер поддержки банковского сектора. Ответ из Минфина не заставил себя долго ждать. Министр финансов Алексей Кудрин заявил: "Уже в 2008 году мы примем решение о постепенном увеличении вложения средств пенсионного фонда на нашем рынке. Потом это распространится и на фонд национального благосостояния, но очень небольшую его часть. Сначала мы начнем с пяти процентов, потом может быть 10". При этом первый вице-премьер все-таки отметил, что средства Фонда национального благосостояния не будут выступать гарантом поддержки долгосрочной ликвидности, так как значительные вливания средств Фонда вызовут инфляционные риски. В дополнение к этому на поддержание долгосрочной ликвидности будут направляться средства госкорпораций. В частности, вчера глава департамента финполитики Минфина Алексей Саватюгин заявил, что во втором квартале 2008 года планируется размещение средств Фонда содействия ЖКХ и РОСНАНОТЕХА на внутреннем рынке. Саватюгин добавил, что уже разработана вся необходимая нормативная база по инвестированию средств госкорпораций. Напомним, что суммарно свободные средства Фонда ЖКХ и госкорпорации по нанотехнологиям составляют порядка 300 млрд. руб.

Из данных заявлений можно сделать вывод, что поддержание краткосрочной ликвидности полностью будет зависеть от действий Банка России, в свою очередь Минфин продолжит разрабатывать меры по поддержанию ликвидности на долгосрочный период. По нашему мнению, скоординированные и своевременные действия представителей ЦБ и Минфина позволяют банкам рассчитывать, что мировой кризис ликвидности не отразится на работе банковского сектора России. Монетарные власти страны показывают заинтересованность в дальнейшем развитии внутреннего рынка, и самое главное, обладают необходимыми инструментами и ресурсами для этого.

Валютный рынок

Курс американской валюты продолжает колебаться в рамках узкого торгового диапазона. Как результат, валютная пара EUR/USD закрепилась вблизи ключевого уровня 1.5700. По отношению к японской валюте на ранних электронных торгах EBS доллар достиг отметки в 102.84 иены, приблизившись к отмеченному на прошлой неделе месячному максимуму в 102.95 иены. Примечательно, что иена практически не отреагировала на то, что Верхняя палата японского парламента, наконец, одобрила кандидатуру на пост главы Банка Японии. Им стал Масааки Сиракава, до этого исполнявший обязанности управляющего ЦБ. Как мы отмечали ранее, в ходе вчерашних торгов основное внимание инвесторов было направлено на результаты публикации протокола заседания ФРС. Согласно опубликованному протоколу, решение по вопросу снижения уровня процентной ставки хоть и было принято большинством голосов, однако два члена Комитета отметили рост инфляционных рисков и высокую вероятность перегрева экономики в разных отраслях. Стоит отметить, что многие противники резкого понижения ставок отмечают низкую эффективность таких агрессивных мер со стороны денежных властей, поскольку способствуют росту инвестиционных “пузырей”. Также в ходе заседания были отмечены риски вхождения американской экономики в "затяжной и тяжелый экономический спад". В ближайшее время основной интерес игроков валютного рынка будет прикован к результатам предстоящих заседаний ЕЦБ и Банка Англии. Рост инфляционных рисков в Еврозоне делает очень интересным оценку глав ЦБ в отношении дальнейших действий.

Рынок облигаций

Коррекционные настроения на российском долговом рынке продолжились, существенных распродаж не замечалось. На корпоративном рынке в основном продавались облигации первого второго эшелонов, лишь в некоторых выпусках замечались единичные покупки. На рынке федерального займа среднее снижение составило 0,16%.

Государственные облигации

На государственном рынке долговых бумаг негативные настроения прокатились по большинству торгуемых выпусков, объем торгов на вторичном рынке достиг отметки всего в 597 млн. рублей. В положительной зоне закрепились облигации ОФЗ 26198 и ОФЗ 25061. С той же доходностью остались облигации ОФЗ 46020.

Сегодня на первичном рынке ОФЗ состоятся размещения ОФЗ 46021 в размере 74 млрд. рублей и 25062 в размере 30 млрд. рублей. Учитывая текущие рыночные условия, даже если Минфин и предложит небольшую премию участникам рынка, интерес по крайней мере к длинному выпуску ОФЗ 46021 со стороны рыночных игроков, вероятней всего, будет минимален на фоне заявления первых лиц Банка России о возможном дальнейшем повышении учетной ставки РФ.

На внешних рынках в течение вчерашнего торгового дня преобладало спокойствие, доходности по еврооблигациям Russia 30 и американским казначейским US Treasuries 10 практически не изменились, чуть снизившись по отношению к предыдущему торговому дню. Доходность по RUS 30 закрылась на уровне 5,28%; UST 10 – на отметке 3,56%. Спрэд остался на той же точке, что и вчера - на границе 172 пунктов.

Сегодня основной интерес российских инвесторов будет обращен на первичный рынок, поэтому основная торговая активность будет наблюдаться именно в размещаемых выпусках. Другие выпуски, быть может, консолидируются на текущих позициях, хотя не исключаем дальнейшего постепенного снижения.

Корпоративные облигации

Первичный рынок

Событием недели на первичном корпоративном рынке станет сегодняшнее размещение 8-го выпуска «Уралсвязьинформа» на 2 млрд. рублей и доразмещение 46-го выпуска Москвы. Учитывая текущую рыночную ситуацию на долговом рынке, основной спрос придется на российских участников рынка, а у тех в последнее время наибольшей популярностью пользуются короткие облигационные выпуски, либо более длинные, но с годовой офертой, а как мы знаем оферта по восьмому выпуску предусматривается через два года, поэтому эмитенту для того, чтобы заинтересовать инвесторов придется предложить небольшую премию. Ближайшим ориентиром для 8-го выпуска станет выпуск УрСИ сер07, торгующийся с доходностью 9,22% и недавно разместившийся выпуск АФК Система с доходностью 9,45%, поэтому учитывая данные обстоятельства и то, что эмитент обладает хорошим кредитным качеством, прогнозируем неплохой спрос со стороны локальных инвесторов и размещение с доходностью в интервале 9,5%-9,8%.

Вторичный рынок

На вторичном рынке в бумагах первого второго эшелонах замечалась отрицательная динамика, в энергетических бумагах продавались второй, пятый выпуски ФСК ЕЭС; первый выпуск ГидроОГК. Получше смотрелись четвертый и девятый облигационные выпуски Газпрома. В секторе связи и транспорта хорошо торговались бумаги РЖД-05обл подросшие к концу дня на 0,22%. В банковском секторе снижались котировки по облигациям АИЖК – восьмому и одиннадцатому выпуску; на 0,31% подросла цена на шестой выпуск Банка Русский стандарт.

Уровень рублевой ликвидности пока остается на прежних уровнях, котировки по большинству бумаг продолжают оставаться на завышенных уровнях, и не исключаем преобладание коррекционных настроений.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: