ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок Курс американской валюты в среду снизился на 4 коп. До 26,2165 руб. Объем продаж долларов и валютных интервенций, на наш взгляд, был небольшим - около 10 млрд. в рублевом исчислении. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок доллар- рубль. На FOREX курс евро стабилизировался против доллара около 1,3152. В четверг ЕЦБ повысил ставку рефинансирования на 25 б.п. до 3,75%. Однако это решение не оказало существенного влияния на рыночную конъюнктуру, поскольку одно повышение ставки уже было дисконтировано в ценах. Ж. К. Трише на последующей пресс-конференции добавил, что Еврозона еще не достигла пикового уровня ставок. Мы полагаем, что сегодня волатильность на рынке евро-доллар может быть высокой в связи с публикацией важных данных по экономике США.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам позавчерашнего дня выросла на 24,4 млрд. руб. до 637,5 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором сложилось отрицательным, в размере 3,2 млрд. руб. Средний уровень ставок остается достаточно высоким - более 5%, при этом крупные игроки не испытывают проблем с ликвидностью, о чем говорит состоявшийся в среду аукцион ОБР на сумму 12 млрд. руб. Средневзвешенная ставка по итогам аукциона составила 4,87% годовых. Мы считаем, что сегодня средний уровень ставок МБК снизится в связи с предстоящими выходными.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Доходность UST10 осталась на уровне 4,52%. Восстановление рынка акций привело к купированию денежных потоков, направляемых ранее в US Treasuries. Самой большой интригой сегодняшнего дня станет публикация данных по числу вновь созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США - Nonfarm Payrolls.

Российские еврооблигации Котировки Rus30 подросли до 113,5% от номинала (+0,31 п.п.). Спрэд сузился до 113 б.п. (-2 б.п.). Мы полагаем, что сегодня цены на рынке российских евробондов существенно не изменятся. Основным событием долговых рынков остается публикация Payrolls, но, учитывая сложившиеся обстоятельства, трактовка этого события может быть немного иной. Мы полагаем, что для Emerging Markets предпочтительнее, если новости окажутся в рамках или даже выше ожиданий. Это позволит смягчить опасения по поводу стагнации американской и мировой экономики и поддержать возврат капитала в активы быстрорастущих стран.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Государственные долги в среду вновь подросли в унисон остальным сегментам российского фондового рынка. Впрочем, выбор инвесторов неудивителен - правительственные бумаги несут наименьший риск дефолта, а, кроме этого, сыграла свою роль недооцененность ОФЗ в длинном сегменте. Сегодня к факторам роста можно отнести возобновившийся на этой неделе интерес зарубежных фондов к активам EM, а к негативным драйверам - достаточно высокий уровень ставок МБК. Мы полагаем, что внешний позитив сегодня окажет доминирующее влияние на государственный сегмент, а котировки ОФЗ в длинном сегменте подрастут еще на 0,1-0,2 п.п.

Корпоративные облигации 07.03.06 на рынке рублевых долгов не было единой динамики, хотя был заметен интерес к облигациям первого и «полуторного» эшелонов. Мы считаем, что по итогам сегодняшнего дня цены на рынке корпоративных и региональных облигаций существенно не изменятся. Риски инвестирования в негосударственные бумаги все еще достаточно высоки, кроме этого, высок и внутренний уровень ставок МБК.