ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Европа им поможет…
• Инвесторы хотят безопасности
• Российские евробонды: начали за здравие

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Держатели рублевых облигаций пережидают волнение
• Первичное предложение: а теперь банки

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Денежный рынок остается спокойным
• Данные ФТС по внешней торговле подтвердили оценки ЦБ

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Severstal Columbus: доходность евробонда определена в диапазоне 10.50-10.75%
• Связьинвест: позитивные оценки результатов 2009 года и планы на 2010; нейтрально для облигаций МРК
• Продажи новых легковых автомобилей в январе 2010 обрушились
• Распадская повышает цены на уголь в контрактах на февраль-март на 22% до USD110 за тонну (Интерфакс)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Среди рублевых облигаций первого эшелона нам нравится ЕАБР-3, который предлагает слишком высокую доходность по отношению к собственным кредитным рейтингам (А3/ВВВ/ВВВ), а также РЖД-10 из-за чересчур широкого спреда к кривой ОФЗ. По-прежнему неплохо смотрятся облигации АФК Система-2 и АФК Система-3, которые, все еще предлагают премию в районе 120 бп к МТС-5. Тем, для кого присутствие бумаг в ломбардном списке не является критичным, советуем также обратить внимание на выпуски МРСК Юга-2 и Интегра-2.

• Еврооблигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее недооцененными на российском рынке, особенно, Gazprom 20 и Gazprom 18. Кроме того, нам нравятся выпуски SINEK 12/15, NKNK 12 и NovPort 12. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12 с купоном 10.25%, новый бонд Tatfondbank 12 с купоном 12.00% и субординированный выпуск Promsvyazbank 15. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13, на украинском рынке – Pivdennyi 10.

СЕГОДНЯ

• Аукцион UST3 объемом USD40.0 млрд.,
• Начало торгов облигациями РЖД-23
• Оферты Группа ЛСР-2, Арсенал-3, ТрансТехСервис-1