Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ Пока российские инвесторы отдыхали, рынок американского долга отраллировал, побив последние минимумы по доходности. Причиной возвращения инвесторов в безрисковые активы стала неутешительная статистика по рынку труда.

• Внутренний долг РФ: Традиционное для начала года снижение котировок корпоративных облигаций вследствие выхода инвесторов из позиций, сформированных на длинные выходные, усилится под воздействием неутешительной динамики внешних рынков.

Внешний долг РФ

Новый год начался ценовым ралли американского долга, что вывело доходность 10-летнего выпуска на уровень 3,78% годовых. Среди весомых причин можно назвать несколько. Выходившая в первую неделю нового года статистика оказалась значительно хуже ожиданий:
• Данные по рынку труда за декабрь откровенно разочаровали
  o уровень безработицы вырос до 5% годовых при прогнозе в 4,8% годовых.
  o Количество новых рабочих мест в непромышленной сфере увеличилось всего на 18 тыс при прогнозе роста в 70 тыс,
  o Количество новых рабочих мест в промышленности сократилось на 31 тыс, при том что аналитики ориентировались на менее значительное снижение показателя в 15 тыс.
• Кроме того, будущие продажи домов упали на 2,6% при росте на 3,7% в прошлом периоде.

Такие данные продолжают демонстрировать сложную ситуацию в экономике США и позволяют говорить о понижении ключевой ставки на 50 б.п. 30 января, как о все более вероятном событии. Фондовые индексы с начала года также показывают негативную динамику. DJIA упал уже более чем на 400 пунктов, а S&P 500 – почти на 60 пунктов. В такой ситуации инвесторы стремятся к менее рисковым активам, что и обеспечивает рост цен КО США.

По рынку также ходят слухи о возможном начале процедуры банкротства со стороны Countrywide Financial Corp – крупнейшего американского ипотечного кредитора. Однако сама компания все отрицает и ссылается на достаточный уровень ликвидности для нормального ведения бизнеса. Российский внешнедолговой рынок будет постепенно активизироваться. Россия-30 скорее всего последует за КО США, но движение будет более сдержанным.

Рынок рублевых облигаций

В первые дни нового года на внутреннем долговом рынке будет наблюдаться типичное снижение котировок в рамках закрытия позиций, сформированных на длинные выходные. Дополнительным поводом для продаж станет разочарование инвесторов, ожидавших улучшения внешней конъюнктуры в Новом году. Однако пока ситуация на внешних рынках остается все такой же нестабильной, что не дает повода для начала игры на повышение котировок и на внутреннем рынке.