ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[08.12.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• В корпоративках затишье, спред 106 бп
• Апсайды банковского сектора
• Турция открывает территориальные воды
• Центральные банки устанавливают ставки – что с валютой?
• Petrocommerce «по дешевке»

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Позитив появился, ждем роста котировок
• На рынке ОФЗ все спокойно
• «Первый эшелон» огорчил
• Впервые на вторичке! Потенциал роста в МОИТК!

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Остатки на корсчетах растут, ставки снижаются

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Дальсвязь покупает Сахателеком: откуда деньги?
• Сильная отчетность ВБД за 9 месяцев 2006 г. по US GAAP: мы ждем положительной реакции рейтинговых агентств
• МСФО ГАЗ за 9М: сильные финансы, привлекательный бонд
• Moody’s изменило прогноз рейтинга ПСБ на «Позитивный»
• FT: Altimo и Telenor рассматривают вариант обмена активами на сумму US$4 млрд.

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 почти 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать Sibacadem 11 – этот субординированный займ торгуется слишком «далеко» от основной кривой. На наш взгляд, справедливый спред к Sibacadem 09 не превышает 150 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать Alliance 13, ATF 16 – бонды казахских банков «второго эшелона» в последнее время сильно отстали от рынка, без существенных причин. Потенциал сужения спредов 30-40 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• На торги выходят облигации МОИА-2, ГПБ-Ипотека, Единая Европа
• Будут опубликованы Payrolls и данные по безработице США за ноябрь.