ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• О полезных начинаниях и подводных камнях
• Первичные дилеры в «шорте» по Treasuries
• Спред между LIBOR по иене и по доллару расширяется
• Вторник начинается с позитива

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Вспомнили про первый эшелон
• Новая порция облигаций Москвы на подходе
• Остальные регионы не могут похвастаться объемами

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Вчера денежный рынок был спокоен, но рубли были не слишком дешевы

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Транскредитбанк: отчетность за 1П 2009 по МСФО
• Северсталь отчетность за 1П 2009 г. МСФО
• Мегафон отчетность за 1П 2009 US GAAP
• БТА предлагает четыре варианта реструктуризации и публикует бизнес-план до 2014 года

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Продолжающееся насыщение рынка рублевой ликвидностью за счет дефицита бюджета, а также сохранение высокой вероятности дальнейшего снижения ставок по инструментам рефинансирования ЦБ создает благоприятные условия для инвестирования в рублевые облигации, которые сохраняют значительный потенциал для снижения доходности. В то же время стоит помнить, что большой объем рублевой ликвидности может быстро превратиться в проблему, если начнут формироваться девальвационные ожидания. В связи с этим мы по-прежнему рекомендуем придерживаться бумаг из списка РЕПО.

В частности, мы советуем обратить внимание на недавно размещенные выпуски ЛУКОЙЛ БО-1-5, сохраняющие небольшой потенциал снижения доходности, а также РусГидро, кредитное качество которого не пострадало от аварии на ГЭС. В Случае покупки бумаг на длительный период советуем обратить внимание на АИЖК-8 с путом в 2014 году.

На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11, и Raspadskaya 12. Кроме того, на наш взгляд, привлекателен выпуск Gazprom WN 14. В банковском секторе интересен VTB 18 с «путом» в 2013 году, а также выпуск Promsvyaz13 с путом в 2011 году, который торгуется неоправданно широко к кривой Альфа-Банка.

СЕГОДНЯ

• Аукцион UST3 на сумму USD38.0 млрд.
• Размещение Волгоградская область 34003
• Оферта ТГК2-1