Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор долгового рынка


[08.09.2009]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Накануне активность на рынке российских евробондов фактически отсутствовала на фоне выходного дня в США (Labor Day) и укороченного дня в Лондоне. Тем не менее, наиболее ликвидный суверенный выпуск Rus-30 смог прибавить почти 0.5 п.п. на фоне внешних позитивных факторов, закрываясь в районе 103,25-103,35% от номинала, вследствие чего доходность выпуска опустилась ниже 7%. Спрэд между Rus-30 и UST-10, в свою очередь, сузился на 9 б.п. – до 348 б.п. CDS-5 на Россию опустились на 5 б.п. – до 390 б.п.

Рублевые облигации

Конъюнктура рублевого долгового рынка остается без изменений. Среди недавно размещенных бумаг продолжился ценовой рост в пределах 1 п.п. Однако ажиотажа не наблюдается, объем торгов остается средним. В корпоративном сегменте продолжились покупки облигаций Система-2 (+0,9%, YTP 14.35%). Также в пределах 0,5% выросли биржевые облигации Мосэнерго (YTM 11.2%) и Лукойла (YTM 13,0-13,1%).

В субфедеральном секторе продолжился рост котировок в облигациях Москвы: вчера сделки были сконцентрированы в 54-м и 61-м выпусках (YTM 12.5% и 13.25% соответственно).

Тем временем, поскольку ЦБ все откладывает понижение ставки рефинансирования, поводов для игры на понижение доходности длинных выпусков 1-го эшелона остается все меньше. Хотя бивалютная корзина остается на достаточно низких уровнях, падение нефтяных котировок вызывает беспокойство и отразится на валютном рынке с небольшим лагом при сохранении данной тенденции.

Макроэкономика

Дефицит федерального бюджета за 8М09 составил 1.2 трлн руб; НЕЙТРАЛЬНО

Объем налоговых поступлений в августе составил 646 млрд руб, что очень близко к 629 млрд руб в июле. Дефицит бюджета за 8M09 составил 1.2 трлн руб против 0.9 млрд руб за 7M09.

Первоначально Алексей Кудрин, комментируя исполнение бюджета, озвучил цифры, которые предполагали, что в августе налогов будет собрано вдвое меньше, чем в июле. Однако последние данные свидетельствуют, что доходы бюджета не стали неприятным сюрпризом. Более того, подробный анализ исполнения бюджета в июле показывает, что доходы от экспортных пошлин на газ составили 28 млрд руб после того, как за весь 2Кв09 в бюджет поступило 8 млрд руб.

С учетом вчерашнего комментария Эльвиры Набиуллиной об ожидаемом росте ВВП во 2П09 в 3.9-4.5% к 1П09, мы считаем, что доходы бюджета вряд ли покажут дополнительное снижение.

ЦБ после кризиса может ввести контроль над внешними заимствованиями банков; НЕГАТИВНО

Как пишет сегодня Коммерсант, Банк России намерен рассмотреть вопрос о введении контроля над иностранными заимствованиями российских банков, чтобы предотвратить формирование высокой зависимости от внешнего долга.

Мы рассматриваем любой признак введения контроля за движением капитала как негативный сигнал для рынка. Однако мы не уверены в том, что ЦБ будет способен ввести его уже в ближайшее время. Во-первых, по текущему законодательству ЦБ не может ввести контроль движения капитала, поэтому российскому правительству придется внести в него изменения. Во-вторых, контроль притока капитала, как правило, вводится, когда страна страдает от чрезмерного притока капитала, что в данном случае не соответствует российской действительности. Наконец, этот контроль имеет смысл лишь тогда, когда российские банки значительно сократят свою внешнюю задолженность. В целом, мы рассматриваем эту возможную меру как угрозу стабильности банковского сектора в ближайшее время и не верим в ее осуществление.

Корпоративные новости

Атомэнергопром разместит облигации на 195 млрд руб для финансирования инвест программ предприятий Росатома

Для привлечения средств Атомэнергопром планирует разместить 10 выпусков облигаций общим объемом 195 млрд руб. Объем первых 5 выпусков составляет по 30 млрд руб каждый, объем облигаций 6-10-ой серий составит по 5 млрд руб.

Дата погашения облигаций серии 01, 02, 03, 08, 09 и 10 - 15 февраля 2014 г. Дата погашения облигаций серий 04, 05, 06 и 07 - 15 августа 2014 г. Поручителем по всем выпускам облигаций будет выступать госкорпорация Росатом.

Размещение выпусков будет осуществляться с учетом потребностей предприятий отрасли в заёмном финансировании и конъюнктуры рынка. Часть привлеченных средств планируется направить на рефинансирование краткосрочных кредитов, привлеченных предприятиями отрасли. Другим направлением является финансирование части инвестиционной программы дочерних и зависимых обществ на 2009-2010 гг, в том числе концерна Энергоатом, ТВЭЛа, Атомредметзолото и других.

Северсталь открыла книгу заявок по размещению 2-го выпуска биржевых облигаций на 10 млрд руб

Срок обращения выпуска – 3 года. Сбор заявок заканчивается 18 сентября. Организаторы размещения: Райффайзенбанк и Ситибанк.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: