Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[08.08.2011]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

Завтра состоится заседание ФРС. 9 августа пройдет заседание Комитета по денежному рынку ФРС. Разочаровывающая статистика по США в последнее время увеличила число приверженцев новых мер поддержки экономики. Будем следить за новостями о том, рассматривает ли ФРС новое QE после череды плохих показателей экономики, или, с учетом низкой эффективности последних мер, просто останется в стороне.

На внутреннем рынке: Минфин предложит банкам во вторник разместить на депозитах 40 млрд руб., что в два раза превышает объем запланированного размещения 10-летних ОФЗ.

11 августа правительство России рассмотрит основные направления долговой политики на 2012–2014 гг., сообщает сегодня газета Ведомости. По информации газеты, объем предложения госбумаг превысить 2 трлн в год. По данным газеты, в 2012-2013 гг. дефицит бюджета планируется в размере 2.7% ВВП, а в 2014 г. – до 2.3% ВВП. На 90% он будет покрываться внутренними займами, внешние размещения останутся минимальными.

Мы пока не видели план по расходам и доходам бюджета, но похоже, что расходы планируется существенно увеличить по сравнению с тем, что принято в «Законе о федеральном бюджете на 2011 г. и на плановый период 2012 и 2013 годов» (357-ФЗ). Согласно закону, дефицит должен был составить 1.7 трлн руб. в 2012 г. и 1.8 трлн руб. в 2013 г. С учетом недавно оглашенных масштабных планов по приватизации с 2012 г. можно было предположить, что объем эмиссии ОФЗ в следующем году не превысит объем предложения в текущем году. Так, с начала года Минфин разместил ОФЗ на 687 млрд руб. по номиналу, по данным ЦБ. План министерства на 3 кв. в целом предполагает размещения объемом 350 млрд руб. С учетом того, как идут размещения в последнее время, без предоставления премии Минфин сможет разместить ОФЗ на около 200–250 млрд руб. в квартал, по нашим оценкам. Таким образом, в текущих условиях размещение ОФЗ на сумму более 2 трлн руб. на внутреннем рынке маловероятно, так как приведет к существенному росту ставок и эффекту «crowding-out». Все надежды направлены на а) более умерены рост расходов и б) законодательные изменения, которые позволят торговать ОФЗ через euroclear.

СЕГОДНЯ

G7 ограничились вербальными интервенциями, но ЕЦБ будет покупать госбумаги Италии и Испании. По поводу долгового кризиса в Европе, группа 7-ми сегодня заявила, что примет все, что нужно для сохранения стабильности и роста, но к конкретным мерам участники не пришли по итогам вчерашнего заседания. ЕЦБ однако заявил, что активно будет применять свою программу по рынку ценных бумаг, что подразумевает, что банк будет активно покупать итальянские и испанские госбумаги.

ВЧЕРА

Внешний рынок

S&P понизил долгосрочный рейтинг США до АА+ с негативным прогнозом. Снижение рейтинга объясняется тем, что принятое недавно решение конгресса и администрации США по снижению расходов будет недостаточным для стабилизации уровня госдолга в среднесрочном плане. Негативный прогноз отражает намерение агентства понизить рейтинг в ближайшие два года, если расходы федерального бюджета США будут урезаны меньше, чем уже согласовано, или процентные платежи и иные расходы бюджета превысят прогнозы S&P .

Решение S&P в значительной степени ожидаемо с учетом фундаментальных факторов (динамики дефицита бюджета США и госдолга), а также заявлений агентства о своих намерениях. Тем не менее, решение S&P кратковременно привело к увеличению доходности 10-летних казначейских облигаций на 25 б.п., но к концу торгового дня в США доходность увеличилась на 15 б.п. по сравнению с четвергом до 2.56% годовых. В ближайшее время следом за суверенным рейтингом могут быть понижены рейтинги ипотечных агентств и других корпораций США.

В российских суверенных облигациях в пятницу следом за UST произошел умеренный рост доходностей (на 12 б.п.). По итогам недели спред RUS30 к UST10 составил 162 б.п. против 133 б.п. неделей ранее.

Число рабочих мест в США увеличилось в июле на 117 тыс., что существенно превысило наш прогноз (60 тыс.) и консенсус-прогноз (85 тыс). При этом, данные за предыдущие периоды были увеличены в общей сложности на 56 тыс., и в частности за июнь число рабочих мест увеличилось на 46 тыс., тогда как первоначальная оценка составляла всего 18 тыс. На этом фоне опасения второй волны кризиса оказались несколько преувеличенными, хотя в посткризисном периоде можно было ожидать более динамичного восстановления занятости.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: