Ренессанс капитал: Ежедневный обзор рынка долговых обязательств

[08.08.2006] Ренессанс капитал

Стратегия внутреннего рынка

Сегодня на рынке рублевых инструментов возможен рост торговой активности участников рынка, однако существенных перемен в ценообразовании большинства рублевых инструментов мы не ожидаем. Накануне заседания ФРС США инвесторы будут воздерживаться от стратегических решений, и ценообразование рублевых инструментов будет определяться скорее техническими факторами. Вчера на рынке внутренних долговых обязательств наблюдалась традиционная для первого рабочего дня недели ситуация: низкие торговые обороты в сочетании с невыразительной ценовой динамикой большинства рублевых инструментов.

Стратегия внешнего рынка

С нашей точки зрения, Комитет по операциям на открытом рынке ФРС США не повысит сегодня ставки, что приведет к существенному росту котировок облигаций, деноминированных в долларах США. В условиях ощутимого замедления роста экономики, «остывания» рынка недвижимости и неочевидной картины по инфляции ФРС США может взять, по крайней мере, один месяц как тайм-аут. Однако, по мнению многих наблюдателей, высоки риски стагфляции, поэтому власти США должны продолжить повышать ставки. Объем размещенных вчера трехлетних КО США составил USD21 млрд по доходности 4.898%, что ниже доходности предыдущего размещения (4.995%). Общий спрос на выпуск составил USD44.89 млрд, в то время как на предыдущем аукционе при таком же объеме размещения он был USD48.49 млрд. Показатель отношения спроса к объему выпуска составил 2.14 против 2.31 на предыдущем аукционе. Иностранные инвесторы приобрели 25.8% выпуска.

Стратегия валютного рынка

Ключевая новость для валютного рынка сегодня – решение Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США: будет ли пауза в повышении ставок или нет. Что же касается курса USD/RUB, то вчерашняя публикация данных по ИПЦ в России за июль (0.7%) со всей очевидностью показывает, что ожидания денежных властей, что ситуация с ростом цен как-нибудь исправится сама собой не оправдались, чего, впрочем, мы и ожидали. Как раньше, так и сейчас мы видим только один способ усмирения инфляции в сегодняшней России – пересмотр курсовой политики Банка России таким образом, который позволил бы рублю существенно укрепиться в номинальном выражении. В отсутствие налоговых платежей и крупных первичных размещений ситуация в финансовой системе складывается исключительно благоприятно. Регулярные вливания рублевой ликвидности в банковскую системусо стороны Банка России обеспечивают сохранение низкой стоимости рублевого финансирования на рынке МБК. Сегодня ставки overnight, по нашим оценкам, будут варьироваться в диапазоне 1-1.5% годовых.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Ренессанс Капитал

Контакт-центр