Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынков

[08.08.2006] Мария Субботина, Промсвязьбанк

Базовые активы Понедельник не принес на мировые долговые рынки ничего нового. В ожидании сегодняшнего решения ФРС по поводу ставки и сопроводительного комментария американских денежных властей участники рынка не столько торговали, сколько гадали о возможных сценариях дальнейшего развития событий. В результате малоактивных торгов казначейские облигации США немного подешевели. В частности UST-10 к утру вторника подросла в доходности с 4,9 до 4,93%. Помимо заседания ФРС есть еще один немаловажный фактор. На эту неделю запланированы аукционы по UST на общую сумму $44 млрд. Первый из них – по 3- летним бумагам на $21 млрд. состоялся как раз вчера. Верхняя планка доходности была установлена на уровне 4,898%, спрос превысил предложение в 2,14 раза. В общем, обошлось без сюрпризов. Перед размещением UST-3 торговались под 4,89%, а после – под 4,9%. В среду инвесторам будут предложены UST-10 на сумму $13 млрд., а в четверг – UST-30 на $10 млрд. Российские евробонды торговались с оглядкой на Treasuries и без лишних эмоций. Доходность России-30 составила к закрытию сессии 5,98%, спрэд к UST-10 сохранился на пятничном уровне. Сегодня до решения ФРС мировые рынки будут топтаться на месте. От ведомства Б.Бернанке ждем неизменности ставки и рассказа о том, как Америку душит инфляция, с прозрачным намеком на возможность ужесточения денежной политики на сентябрьском заседании. В этом случае доходность пойдет вниз, но не обвально. UST-10 ожидаем в районе 4,83-4,87%, Россию-30 – в диапазоне 5,85-5,90%. Гораздо менее вероятным выглядит вариант, когда ФРС все-таки поднимет ставку с намеком на паузу в сентябре. В этом случае последует резкий, но кратковременный откат.

Рынок ОФЗ-ОБР в понедельник все-таки не изменил своей традиции и продемонстрировал невысокие обороты. Точнее, формально участники наторговали более чем на 1,5 млрд. рублей, однако почти 1 млрд. рублей пришелся на ОБР. А вот по ценовой динамике рынок не обманул ожиданий – длинные бумаги закономерно выросли. ОФЗ 46018 прибавила в цене 21 б.п., а самая длинная ОФЗ 46020 – 25 б.п. Таким образом, госбумаги отыграли пятничное ралли в евробондах. Спрэд ОФЗ 46018 к России-30 сократился с 79 до 74 б.п. Ну а невысокая активность помимо фактора понедельника связана также и с оцепенением, сковавшим все долговые рынки в преддверии вердикта ФРС. Сегодня не ждем резких движений. Решение по ставке станет известно поздно вечером, а пока участники предпочтут занять выжидательные позиции. Доходности к погашению: в 2006-2007 гг. – 1,36-5,61, в 2008-2010 гг. – 4,02-6,26%, 2011-2036 гг. – 6,46-7,87%.

Рынок негосударственных облигаций в целом следовал за мировыми рынками, предпочтя ценовой «боковик» с небольшим отрицательным уклоном. Среди лидеров по объемам рыночных сделок подешевели выпуски РЖД-5 и 6 на 15 и 10 б.п. соответственно. На 5 б.п. подорожал Газпром-4. По всему спектру московских выпусков прошло всего 10 рыночных сделок. При этом цены изменились разнонаправлено. Три из четырех выпусков Московской области подешевели, однако изменение котировок не превышало 10 б.п. Во втором эшелоне незначительно снизились в цене телекомы. В третьем эшелоне привлек внимание высокими рыночными оборотами АЦБК-инвест (более 50 млн. рублей). При этом бумаги подорожали на 10 б.п. В целом же в течение дня на рынке не происходило ничего примечательного.

Сегодня также не ждем существенных движений и свежих идей. Поведение долговых рынков, в том числе и рублевого, сейчас определяет ФРС. Однако ключевое решение и комментарий по поводу ставки появятся после окончания сессии и будут отыгрываться уже в среду, когда станет понятна реакция рынка американского. В то же время некоторый отпечаток на ход торгов может наложить ситуация с рублевой ликвидностью. В начале недели ставки МБК были не слишком стабильны и колебались в диапазоне 1-3%. То есть об изобилии свободных денег говорить не приходится, хотя и о дефиците речи нет. Просто, похоже, «кэш» по рынку распределен неравномерно. Это может привести к локальным «нелогичным» ценовым колебаниям в отдельных выпусках.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр