МАШИНОСТРОЕНИЕ

ИжАвто: «новые беды».

Центральной темой сегодняшних СМИ стало решение Счетной Палаты и Генпрокуратуры проверить ОАО «Ижавто» в ближайшее время на предмет возможных нарушений. В частности, основные вопросы ведомств связаны со сделкой по продаже Группой СОК своего пакета акций менеджменту ИжАвто, о чем мы писали в апреле. «Ведомости» цитируют представителя Генпрокуратуры, заявившего, что «если в ходе проверки будут выявлены материалы, свидетельствующие об уголовных преступлениях, они будут переданы в следственные органы; если выявятся менее тяжкие нарушения, то будут приняты иные формы прокурорского реагирования, например предупреждение, обращение в суд». Точные сроки проведения проверки еще не определены. Напомним, что с 15 апреля облигации ОАО «ИжАвто» вновь приобрели статус «дефолтных». Попытки участников рынка «спастись» от проблемных бумаг не находят какого-либо резонанса. Ликвидность в выпуске фактически отсутствует, текущие котировки находятся в диапазоне 16,6% - 25% (bid/offer).

Денежный рынок

В четверг денежный рынок выглядел довольно необычно. Утро начиналось довольно буднично, как и в предыдущие дни участники не испытывали особых проблем с ликвидностью, поэтому ставки на межбанке и по валютным свопам держались в районе 6-6,5%. Однако во второй половине дня довольно неожиданно на рынке стал отчетливо проявляться спрос на рубли, цены поднялись до 7%, а к закрытию рынка и вовсе до 8%.

По всей видимости, потребности в ресурсах выросли вследствие произошедшего вчера оттока ликвидности - за день остатки банков на счетах в ЦБ сократились на 83 млрд до 765,7 млрд руб. Единственное объяснение, которое мы можем найти такому движения капитала – досрочное погашение необеспеченных кредитов от Банка России. Утренняя статистика ЦБ не фиксирует этого, но, как правило, она имеет «запаздывающий» характер. На наш взгляд, период низких ставок, обусловленный расходованием бюджетных средств, подошел к концу, и сегодня цены денежного рынка вновь обоснуются в привычном диапазоне 7-9%.

Вместо нерабочего понедельника Банк России на сегодня запланировал проведение очередного беззалогового аукциона, где предложит 30 млрд со сроком на 6 месяцев. Мы полагаем, что по итогам размещения можно будет судить о том, как банки-участники оценивают долгосрочные перспективы рынка. На прошлом аукционе с аналогичными условиями, проводимом в конце апреля, средневзвешенная ставка составила 15,84%.

Как и предполагалось, на фоне растущих цен на нефть на валютном рынке вчера продолжалось укрепление рубля. На конец дня стоимость корзины составила 37,57 руб., что на 13 коп. ниже закрытия предыдущего дня. За ночь картина глобальных рынков не изменилась – нефть превышает 57 долл. за барр., а кроме того евро укрепляется к американской валюте. Исходя из этого, можно предположить, что рост курсовой стоимости рубля вчера еще не исчерпал себя и может продолжиться сегодня. Торговый день корзина начинает на уровне 37,55 руб.

Долговые рынки

В четверг рыночные настроения оказались весьма неоднородны. Начав день на волне оптимизма, фондовые площадки США оказались под влиянием инициативы желающих зафиксировать результаты ралли, следствием чего стало снижение основных индексов (S&P 500 – «- 1,32%»). Определяющим мотивом для фиксации стала сохраняющаяся нестабильность ситуации в экономике, характеризуемая, с одной стороны, довольно позитивной статистикой по промышленному производству, рост которого по итогам первого квартала составил 0,8% при прогнозируемых 0,6%, а с другой – стабильно напряженной ситуацией на рынке труда, подтверждаемой уложившимися в ожидания данными по обращениям за пособиями по безработице. «В догонку» опубликованных вчера данным, с началом новых торгов на рынке установились опасения относительно того, что сегодняшняя статистика по рынку труда может оказаться хуже ожиданий.

Столь долгожданный рынками отчет по «стресс-тесту» крупнейших банков США продемонстрировал, что наибольшую потребность в капитале испытывают 10 из 19 «тестируемых», общий объем которой составляет 74,6 млрд долл. Результаты демонстрируют, что фактически потери банков «менее агрессивны», чем экономические ожидания, приводимые ранее и оцениваемые в размере 599,2 млрд долл. в течение двух лет.

Казначейские обязательства отреагировали на результаты стресс-теста резким ростом доходностей – максимумом дня для UST-10 была доходность, близкая к 3,4% годовых. Затем, по мере углубления коррекции на фондовых площадках, ситуации удалось частично измениться – по итогам дня доходность UST-10 составила 3,34% (+18 б.п. к закрытию в среду). Спрос на госбумаги сохранялся довольно слабым, к тому же вчера проходил аукцион на 14 млрд долл. по 30-летним UST, который отвлекал часть внимания на себе. Весь предложенный объем был размещен, при этом bid/cover был на уровне 2,14 (2,40 в прошлый раз 12 марта 2009 года), спрос банков-нерезидентов снизился до 33% против 46,2% на предыдущем аукционе.

Российским суверенным евробондам вчера не удалось «справиться» с поставленной задачей и установить ценовые максимумы года. Поддерживая общую волну, и начав день ростом котировок, которые фактически приблизились к отметке 101% (YTM 7,33%), к концу дня Russia-30 фактически откатились к уровню закрытия среды – ценовому диапазону 99,875% - 100,125% (YTM 7,52% - 7,46%)

Сегмент CDS в «полную силу» отыгрывал позитивные настроения инвесторов – CDS России за день сузился до 260 – 280 б.п. при локальном минимуме в 230 б.п.

В корпоративных евробондах оптимизма было чуть больше – покупки продолжались фактически весь день без каких-либо признаков коррекции, обеспечив рост цен в среднем на 0,5% - 1%. Перечень наиболее востребованных выпусков остается достаточно постоянным: выпуски Газпрома, ТНК, ВымпелКома, Северстали, Евраза, ВТБ.

Рублевый сегмент по итогам вчерашних торгов не отличался оригинальностью. Наибольшая активность по-прежнему сосредоточена в выпусках Газпром нефти, АФК «Системы», Москвы, РЖД и Газпрома. Наиболее впечатляющи вчерашние «успехи» облигаций Газпром нефти, которые к вчерашнему закрытию котировались уже в диапазоне

В выпусках Белона продолжаются спекулятивные игры при малых оборотах, «загнавшие» цены первого выпуска на уровень 96,2% - 96,8% (YTM ~70), а второго – 90,99% - 92,7%. (YTP ~44%). Наиболее востребованные выпуски Москвы вчера прибавили в цене порядка 1%. Таким образом: Мгор-50 (YTM 15,14%), Мгор-54 (YTM 15,56%), Мгор-59 (YTM 13,09%).

Сегодняшние торги в преддверии продолжительных выходных не предвещают особой активности участников, вместе с тем, желание обеспечить «спокойные» выходные может стать поводом для концентрации спроса в наиболее надежных выпусках.