Рынок еврооблигаций

В США НЕПЛОХАЯ СТАТИСТИКА, SEC «ЗАКРУЧИВАЕТ ГАЙКИ»

Вчерашний день в США начался на мажорной ноте. Была опубликована довольно неплохая статистика: производительность труда в первом квартале выросла сильнее ожиданий, объемы потребкредитования в марте также увеличились – только продажи жилья продолжили снижение. Кроме того, ФРС приняла решение о начислении процентов на резервы коммерческих банков, что может оказать позитивное влияние на объемы резервов в системе, и, как следствие – расширить возможности регулятора по поддержке ликвидности без снижения ключевой ставки.

Однако вскоре американский регулятор рынка ценных бумаг SEC (Securities and Exchange Commission) объявил о возможном ужесточении контроля за рисками и ликвидностью инвестбанков. Ранее, кстати, комиссию не раз критиковали за неэффективную политику (в частности, в случае с Bear Stearns). По всей видимости, теперь SEC может потребовать от банков более подробно раскрывать информацию о своем капитале и ликвидности активов. На этих новостях участники рынка, испугавшись вероятных новых списаний, ринулись продавать акции банков. Их котировки упали на 2-5%, фондовые индексы понизились вслед за ними (DJI потерял 1.61%), а в US Treasuries начались покупки: доходность 10-летней ноты снизилась на 7бп. до 3.85%, 2-летней – на 8бп до 2.31%. На прошедшем вчера же аукционе по размещению UST10 спрос превысил предложение в 2.21 раза, а indirect bidders составили 25% от общего числа покупателей, что также свидетельствует о высоком спросе на US Treasuries.

ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК

Спрэд EMBI+ расширился на 5бп до 254бп, несмотря на довольно удачное доразмещение Бразилии. Та, воспользовавшись благоприятным моментом, разместила бумаги с погашением в 2017 году общим объемом 500 млн. долл. Выпуск пользовался спросом – ведь теперь, когда страна имеет рейтинг инвестиционного уровня, ее облигации могут покупать пенсионные фонды и другие категории инвесторов, имеющие ограничения на рейтинги приобретаемых активов.

В российском секторе настроения смешанные. С одной стороны, бенчмарк RUSSIA30 (YTM 5.30%) немного потерял в цене вместе со всеми бумагами сектора EM, а его спрэд к UST10 на покупках в последних расширился до 141бп. С другой стороны – в корпоративном сегменте вчера царил оптимизм, росли котировки практически всех выпусков, как длинных, так и коротких. Наиболее ликвидные бумаги по итогам дня прибавили в цене порядка 1/4–1/2пп, при этом основная торговая активность была сосредоточена в новых выпусках EVRAZ и VIP. Учитывая, что российский рынок закрылся вчера до выхода новостей от SEC, мы не исключаем, что сегодня нас ждет небольшая коррекция. Кроме того, сегодня в США выходят цифры по заказам на товары длительного пользования, а также – по розничным продажам в сетевых магазинах.

Рынок рублевых облигаций и денежный рынок

ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК

Центральным событием вчерашнего дня стали аукционы по ОФЗ. Однако никаких сюрпризов они не принесли, так как прошли явно «мимо рынка». Суммарно Минфин разместил около 25% из заявленных 22 млрд. рублей, сколько-нибудь существенных премий предоставлено не было. Судя по реестру сделок, основной спрос обеспечили несколько крупных игроков. Таким образом, мы вынуждены констатировать, что «здоровый» repricing в ОФЗ откладывается, и сегмент гособлигаций, скорее всего, продолжит терять ликвидность.

На долговом рынке ничего существенного вчера не произошло. Благодаря комфортной ситуации с рублевой ликвидностью (сегодня утром остатки банков в ЦБ превысили 800 млрд. рублей), котировки рублевых облигаций продолжают расти. Правда, все также на небольших объемах. Вчера, в частности, спросом пользовались банковские облигации – РСХБ-3 (YTP 8.71%, +21бп), ВТБ-5 (YTP 8.29%, +11бп), РусСтандарт-7 (YTP 11.84%, +19бп), ХКФБанк-4 (YTP 10.57%, +12бп). Корсчета и депозиты банков в ЦБ пополняются, главным образом, за счет непрекращающихся валютных продаж в ЦБ – вчера, по оценкам наших дилеров, регулятор купил еще порядка 1.8 млрд. долл.

Вчера в Ломбардный список были добавлены облигации Номос-банк-8 (YTP 9.51%), Банк Союз-4 (YTP 10.17%), ВБД-3 (YTP 8.49%), Банк Москвы-2 (YTP 7.98%), АФК Система-1 (YTP 8.56%) и Москва-46 (YTM 6.78%). Вряд ли эта новость окажет заметное влияние на котировки этих выпусков, так как еще в конце апреля они были заведены на госсекцию ММВБ, поэтому их включение в Ломбардный список было вполне ожидаемым (см. наш комментарий от 30 апреля).

НОВЫЕ КУПОНЫ

По выпуску Сахарная компания-1 (YTP 12.75%) купонная ставка до погашения была определена в размере 14%.