Рублевые облигации

Сегодня, несмотря на умеренные данные по инфляции за январь этого года, ЦБ укрепил рубль к бивалютной корзине на 10 копеек (т.е. на 0.3%). Действия ЦБ не совсем логичны, т. к. вышедшие данные по январской инфляции вполне укладываются в прогнозы правительства на весь 2007 год, но, тем не менее, большой объём коротких позиций по доллару на валютном рынке ($4-5 млрд.) позволяет предположить, что многие спекулянты предпочтут зафиксировать прибыль. Отток рублей с денежного рынка приведёт к уменьшению остатков на счетах (на 100 млрд. или около того) и увеличению уже в ближайшие дни ставок на денежном рынке до «среднестатистического» уровня 3-4% overnight.

Весьма удачно прошел вчера аукцион по размещению нового трехлетнего выпуска ОФЗ 25061 - размещён весь запланированный объём (12 млрд. руб.) и спрос на треть превысил предложение. Доходность по новому выпуску составила 6.15% (т.е. премия 7-8 бп. к схожему по дюрации off-the-run выпуска ОФЗ 25057). Вчера мы продолжили наблюдать хороший спрос на долгосрочные выпуски в «1-м» эшелоне (в основном ОФЗ и длинные АИЖК-7 и 8). Сегодня состоится размещение выпуска АИЖК-09 (на сумму в 5 млрд. руб., дюрация 5.86 лет, ориентир по доходности составляет 7.87%-8.14%), который может оказаться интересным, особенно в случае, если размещение состоится по верхней границе диапазона. В бумагах «2-го» и «3-го» эшелона картина особо не поменялась - есть много покупателей, но не очень много продавцов по выставляемым бидам; мы видим оборот в традиционно ликвидных выпусках (Альянс, Карусель, Юнимилк).

Еврооблигации

Несмотря на выход очередных статистических данных в США котировки treasuries немного выросли, а вместе с ними и ценовые уровни российских суверенных выпусков (спрэд Россия-30 остался тем же - G+99бп.). На рынке корпоративных еврооблигаций мы видели продолжающийся внешний спрос на длинные корпоративные выпуски (Евраз-15, Северсталь-14, ТНК-16) и на выпуски компаний, связанных с Синеком (НКНХ и сам Синек), последний сильно вырос за 2-3 дня после повышения Fitch его рейтинга и рейтинга республики Татарстан до BB+ .

На протяжении последних 2х недель мы видим хороший спрос на Украинские банки -инвесторам нравятся постоянно появляющиеся заголовки о ведущихся переговорах об их продаже и большинство средних банков рассматриваются как кандидаты на скорое поглощение. Размещавшийся в октябре банк Форум (B2/B-) уже торгуется в районе 104.0 (доходность 8.2%) после появления неподтверждённых новостей о ведущихся переговоров с Commerzbank, а разместившийся в начале неделе выпуск ПУМБ-10 (банк Рината Ахметова) вчера вырос на 1пп., до уровня в 100.75/101.25пп.

В казахском сегменте выпуск Нурбанк-11 потерял около 3пп. за один день после появления заголовков о конфликте между основным акционером (зятем президента Назарбаева, имеющим очень сильное влияние на силовые структуры в стране) и менеджерами (практически полный состав правления банка или арестован или находится в розыске по обвинениям в мошенничестве). Маловероятно, чтобы события сказались на самом банке, контролирующим акционером которого является один из самых влиятельных людей в Казахстане, но инвесторы (особенно западные) не любят конфликтных новостей.