Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынков


[08.02.2006]  Мария Субботина, Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Международный валютный рынок

• Торговые сессии вторника оказались достаточно противоречивыми: колебания доллара по отношению к мировым валютам были разнонаправленными, в связи с этим общее движение доллара относительно корзины оказалось очень волатильным, однако долларовый индекс к 10-00 МСК остается относительно стабильным и колеблется в диапазоне 90,23-90,24. что примерно соответствует уровню середины декабря. • Самые интересные события, как и ожидалось, разворачивались на рынке доллар-йена, где йена резко укрепилась к американской валюте. С уровня 118,9 она буквально подпрыгнула до 117,6, после того как в СМИ появились сведения, что спрос на американскую валюту со стороны японских инвесторов може достаточно резко снизиться на фоне слухов о том, что один из крупнейших игроков - Nippon Life(страхование жизни) может отказаться от участия в новых аукционах по размещению UST. Эти слухи способствовали игре на снижение доллара. Тем более, что итоги аукциона по размещению 3-летних UST оказались не такими уж и позитивными: хотя ставка оказалась в рамках ожиданий, спрос нерезидентов был очень слабым. Фактором, который сдерживает сейчас рост Йены остаются ожидания, что Банк Японии оставит без изменений политику нулевых ставок, а фактором, который увеличивает спрос на японскую валюту – ожидания начала сезона репатриации прибыли японскими экспортерами.

• Фунт пытался продолжить свое падение, которое началось в пятницу, пытаясь протестировать уровень 1,74, однако снижение остановилось на отметках 1,7407, а потом прошел отскок к уровням 1,7420-1,7460. Мы ожидаем стабилизации фунта на текущих уровнях перед заседанием Банка Англии.

• Ситуация на евродолларе оказалась самой спокойной: валютная пара колебалась в узком диапазоне 1,1940-1,1980. Однако за видимым спокойствием скрывается большое количество разнонаправленых факторов. С одной стороны, доллар против ЕВРО поддерживал большой спрос со стороны европейских инвесторов перед аукционами по UST, техническая поддержка шли и через кросс-курс евро-фунт. Закрытие длинных позиций на рынках золота и нефти также оказывало поддержку доллару. С другой стороны, кросс-курс евро-йена технически не давал доллару слишком расти, а ожидания негативных данных по торговому балансу также не способствовали активным покупкам. Мы ожидаем до выхода данных по торговому балансу США сохранения стабильности на евродолларе в диапазоне 1,1940-
1,2060. Если Банк Англии даст понять, что возможно понижение ставки, то ЕВРО может краткосрочно понижаться до 1,1860 вслед за падением фунта.

Внутренний валютный и денежный рынок.

Стабилизация на евродолларе оказала благотворное влияние на внутренние рынки: рубль к доллару стабилизировался в диапазоне 28,24-28,27, к евро стабилизация прошла на отметках 33,84-33,87. Отсутствие агрессивных покупок американской валюты привело к стабилизации ставок по МБК на уровне 3-5%. Остатки сегодня к утру выросли до 280,9 млрд. руб., т.е. отношение остатков к активам банковской системы оказалось примерно на уровне 2,8%, что является низким уровнем. При таком соотношении в конце января ставки росли до 6-10%, сейчас этого не наблюдается из-за отсут- ствия психологического фактора конца месяца и меньшей потребности в ликвидности в утренние часы.

ВНУТРЕННИЙ РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ

Рынок ОФЗ-ОБР

Вторник оказался еще менее активным днем: поскольку ставки по МБК оставались на повышенном уровне, то интереса к коротким выпускам не было вообще, т.к. их доходность ниже однодневных ставок, а в длинных выпусках шла очень осторожная фиксация прибыли. Лидером по продажам стал выпуск 26198, оборот с которым составил около 80 млн. руб. по номиналу. Вместе с тем, выхода из наиболее близкой по дюрации бумаги к размещаемой сегодня Москве-44 ОФЗ-46017 не наблюдалось, хотя его доходность – на уровне 6,69%, что ниже прогнозов по Москве.

Мы ожидаем сохранения затишья на рынке до появления определенности по размещению облигации Москвы. Также важным для рынка считаем итоги аукциона по размещению. 30-летних американских облигаций в четверг. Если спрос на эти бумаги окажется действительно большим, то это может дать толчок к некоторому снижению ставок во всем мире, в т.ч. по российским евробондам и прибавит оптимизма рынку в среднесрочной перспективе.

Доходности к погашению:
в 2006-2007-2,47-5,98%, в 2008-2010-5,35-6,57%, 2012-2021–6,35-7,61%.

Рынок негосударственных облигаций


Рынок негосударственных облигаций вновь испытывал на себе негативное давление дефицита ликвидности на рынке МБК: 66% выпусков снизились бумаг. Средний по рынку уровень снижения оказался около 0,13%, а основными потерпевшими – облигации 1 эшелона. Редкий случай, но среди лидеров снижении я- целых 2 бумаги этого сегмента рынка: ФСК ЕЭС-1(-3.25%) и Газпром5(-0,67%). Хорошо потеряли и бумаги Лукойла (-0,39%), ВТБ5(-0,2%) и РЖД3(-0,28%). Кривая Газпрома на фоне снижения 5-го выпуска теперь точно соответствует кривой Москвы, и выпуски Москвы-40 и Газпрома 5 выглядят сильно перепроданными.

Остальной рынок чувствовал себя намного лучше: ценовые колебания не были значительными: это было связано с наличием достаточного количества покупателей, которые «подбирали» интересные бумаги. Характерно, что наблюдался интерес к длинным просевшим выпускам: так, снизившиеся вчера облигации ЧТПЗ вновь вернулись к своим уровням, а рост сектору химических компаний обеспечили облигации НКНХ-4. Очень хорошо в целом чувствуют себя облигации машиностроительных компаний: несмотря на то, что финансовое состояние этого сектора в целом уступает, например, сектору потребительского рынка, доходность в этом секторе ниже. Возможно, это связано с тем, что влияние видимой руки государства оказывается выше невидимой руки рынка. Вчера в лидерах снижения оказались бумаги Аладушкин1 и МатрицаФ1, и сегодня есть хорошая возможность для покупки этих бумаг. Сегодня мы ожидаем малой активности на рынке до объявления итогов аукционов по Москве-44. Настроения будут оставаться негативными, поскольку свободных рублей на рынке мало, а ставки по МБК находятся на высоком уровне и имеют тенденцию к повышению.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 29 30 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: