Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[08.02.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем. Утром рынок предпринял очередную попытку сходить ниже по доходности, однако к середине дня стало очевидно, что для формирования устойчивого повышательного тренда предпосылок по- прежнему нет. В лидерах продаж остаются длинные бумаги, что, впрочем, означает внутридневное понижение цены всего на 5-10 б.п.

Рынок еврооблигаций. Невысокий спрос на аукционе по размещению 3-летних UST разочаровал рынок, надеявшийся на больший интерес инвесторов в ходе размещения. Впереди еще два аукциона по размещению 10 и 30-летних бумаг, где мы ожидаем существенно более высокого спроса. В зависимости от того, как пройдут эти аукционы, доходность индикативных UST10 либо стабилизируется выше 4,5%, либо, в случае высокого спроса на 10- и 30-летние бонды, скорректируется до значений ниже 4,5% для 10-летних Treasuries.

Денежный рынок. Расчет игроков валютного рынка на крепкий доллар привела к нетрадиционному росту ставок в начале месяца. Сейчас overnight составляет 3-4% для банков 1-го круга. Следующий сложный с точки зрения ликвидности период придется на 15- 20 февраля и весь вопрос сейчас заключается в том, будет ли дана денежному рынку передышка в виде низких ставок.

Торговые идеи.

Покупать: СалаватСтекло (цель – 104,2%), ДжейЭфСи-2 (цель – 103,5%), МИГ (10,75% на 16,4 мес.), Пятерочка-2 (цель понижена до 103,8%), Хайленд Голд (цель – 101%).

Держать ПИТ-2 (цель – 104,2%), ЮТК-1(10,77% на 8 мес.), Трансмаш (цель – 101,8%).

Выпуск ГТ-ТЭЦ-3 достиг нашей цели, фиксировать по цене 101,8-101,9%.

Москва-44. Сегодня правительство Москвы выходит на рынок с новым выпуском облигаций – Москва-44, размещаться будет только 5 млрд из общего объема эмиссии в 20 млрд руб. Бумага будет иметь дюрацию порядка 6,18 года, таким образом, выпуск окажется длиннее Москвы-39 всего на 0,4 года.

Учитывая ограниченный объем первичного предложения качественного сегмента, сложно ожидать какой-либо существенной премии при размещении займа. На кривой уже торгующихся выпусков Москвы оценочной дюрации размещаемого выпуска соответствует точка 6,78%. В результате получаем u1087 примерный диапазон в 6,8-6,9%.

Сегодня... в зависимости от результатов по аукциону выпуска Москва-44 рынок имеет шансы укрепить свои позиции на текущих ценовых уровнях или, в случае высокой премии, предложенной Москвой на аукционе, на рынке могут последовать неагрессивные продажи.

В ближайшие дни... мы ожидаем сохранения умеренно-позитивной обстановки на внутреннем рынке вопреки неблагоприятной атмосфере на рынке еврооблигаций и выросшим ставкам межбанковского рынка. Эта неделя прекрасно подходит для фиксации длинных бумаг накануне больших объемов размещений на будущей неделе и периода дорогого РЕПО 15-20х чисел месяца.