Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Ежедневный обзор долговых рынков


[07.12.2009]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Обзор ситуации на денежном рынке

Ситуация на зарубежных денежных рынках остается стабильной. Долларовый LIBOR на срок 1 год в пятницу практически не изменился и составил 1,03% годовых. Спред между стоимостью заимствования на МБК и доходностью краткосрочных КО также остался неизменным на уровне 21,8 б. п. Стоимость хеджирования процентного риска долларовых активов (спред между фиксированной и плавающей ставкой по однолетним свопам) в пятницу поднялась до 25,4 б. п., однако утром в понедельник снижается до 23,8.

Сильная статистика по рынку труда в США существенно повысила ожидания повышения ставок ФРС, что привело к значительному укреплению доллара в пятницу. По отношению к корзине из 6 валют доллар укрепился на 1,7%, котировка пары евро–доллар достигла 1,4822, однако утром в понедельник корректируется вверх до 1,49.

Рубль в пятницу ослаб по отношению к доллару на 32 коп. – до 29,48 руб. Евро, напротив, подешевел на 9,0 коп. Стоимость бивалютной корзины ЦБ увеличилась по итогам сессии на 8 коп. – до 35,92 руб. Динамика беспоставочных фьючерсов на рубль предполагает, что в перспективе ближайших 3–6 мес. российская валюта продемонстрирует умеренное ослабление до 29,9–30,4 руб. за доллар.

На рублевом рынке МБК ситуация остается стабильной: уровень трехмесячной ставки MOSPRIME в пятницу сократился еще на 4 б. п. – до 7,38% годовых. Отметим, что ставки по беспоставочным фьючерсам на рубль опустились ниже 6,0%, что свидетельствует об ожиданиях дальнейшего понижения стоимости заимствования в рублях с текущих уровней.

Беззалоговые аукционы ЦБ: Сегодня и завтра ЦБ проведет беззалоговые аукционы. В понедельник банкам будет предложно 5,0 млрд руб. на 6 месяцев – минимальная ставка установлена на уровне 11,75% годовых. Во вторник средства будут размещаться на 5 недель. Сумма составит 10,0 млрд руб. на срок 5 недель. Минимальная ставка установлена на уровне 11,25% годовых. Стоимость заимствования на рынке МБК на сопоставимый срок находится на уровне 8,1% и 6,5%, соответственно. В этой связи мы полагаем, что спрос на средства ЦБ, вероятно, окажется невысоким, и будет обусловлен преимущественно потребностью в рефинансировании предыдущих займов. Отметим, что на 9 декабря (дата размещения средств ЦБ, привлеченных на этой неделе банками) приходится погашение только 11,7 млрд руб.

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

S&P повысило рейтинг TНK-BP до инвестиционного уровня

Новость: В пятницу рейтинговое агентство Standard and Poors повысило кредитный рейтинг TНK-BP на одну ступень, с «BB+» до «BBB-», присвоив стабильный прогноз по рейтингу.

Комментарий: S&P отличалось наиболее консервативной позицией по отношению к TNK-BP и конфликту акционеров, завершенному в этом году: рейтинги Fitch и Moodys уже давно на инвестиционном уровне. S&P последний раз изменяло рейтинг компании в мае (повышен с «BB» до «ВВ+»), отмечая, что может повысить оценку до инвестиционного уровня в случае дальнейшего подтверждения улучшившегося качества корпоративного управления и отсутствия нерешенных вопросов между акционерами. На этом и сделан акцент в пресс-релизе, сопровождавшем решение S&P в пятницу – агентство отмечает эффективное функционирование Совета директоров компании, возросшую роль независимых директоров, а также недавнее утверждение М. Барского на роль будущего главного исполнительного директора ТНК-ВР с января 2011 (до этого функции CEO будет исполнять Михаил Фридман).

С точки зрения финансовых показателей, компания сохраняет существенный запас прочности – по ожиданиям S&P покрытие долга свободным операционным денежным потоком по итогам года превысит 100%, тогда как для того, чтобы соответствовать критериям «инвестиционной» категории рейтингов, достаточным является коэффициент в районе 50%-60%.

Облигации ТНК-ВР отреагировали на новость заметным ростом – снижение доходности «вдоль кривой» составило около 30 б. п., премия к выпускам Газпрома сократилась до минимальных значений. На наш взгляд, дальнейший рост евробондов ТНК-ВР возможен лишь «вместе с рынком».

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: