Ситуация на рынках

Новости и статистика

Российские еврооблигации завершили день ростом. Суверенные бонды России в среднем выросли на 0,6%; в корпоративном секторе рост оказался еще большим – в районе 1,5%.

Американские индексы 6 октября показали позитивную динамику. S&P500 поднялся на 1,83%, Dow Jones увеличился на 1,68%. Лучше рынка финансовый сектор, который вырос на 3,15%, в аутсайдерах телекоммуникационный сектор, прибавивший 0,58%. Бразильский индекс Bovespa вырос на 2,50%.

Европейские индексы завершили четверг уверенным ростом. FUTSEE 100 прибавил 3,71%, DAX поднялся на 3,15%, французский CAC 40 вырос на 3,41%.

По итогам дня контракт на Light Sweet прибавил 3,65%; Brent вырос на 2,92%. Сегодня контракт на Light Sweet торгуется на уровне $82,6 (+0,01%); фьючерс на нефть марки Brent стоит $105,67 (-0,06%). Спред между Brent и Light Sweet составляет $23,07.

Драгоценные металлы также показывают позитивную динамику. Стоимость тройской унции золота составляет $1656,78. Серебро выросло до $32,12. Соотношение стоимости золота и серебра снизилось до 51,58.

Ключевая статистика на сегодня:

Цены производителей в Англии (12:30);

Промышленное производство в Германии (14:00);

Месячные данные по рынку труда в США (16:30);

Запасы на складах оптовой торговли (18:00).

Беларусь

В Беларуси отрицательное сальдо внешней торговли товарами и услугами в январе-августе 2011 года составило $2,025 млрд. против $3,61 млрд. в январе-августе 2010 года, или сократилось на 43,9%. В основном сокращение дефицита торгового баланса связано с ростом внешней торговли товарами на 68,4% и услугами более чем на 28%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Данная позитивная динамика обусловлена либерализацией валютных курсов и как следствие повышением конкурентоспособности белорусских товаров и услуг на внешних рынках.

Россия

Международные резервы России по состоянию на 1 октября 2011 года составили $516,8 млрд. Их снижение составило $28 млрд.

По прогнозу Банка России чистый отток капитала из России в текущем году будет составлять около $50 млрд.

Европа

ЕЦБ принял решение сохранить учетную ставку на прежнем уровне в 1,50%. Так же банк возобновляет программу выкупа активов на 40 млрд. евро. Выкуп активов начнется в ноябре 2011 года и завершится в октябре 2012 года.

Учетная ставка Банка Англии вчера была оставлена на прежнем уровне в 0,5%. При этом, комиссия Банка Англии проголосовала за увеличение программы выкупа активов на 75 млрд. фунтов до 275 млрд фунтов.

Объем промышленных заказов в Германии по итогам августа снизился в месячном выражении на 1,4%. В годовом выражении показатель увеличился на 3,9%. Эксперты прогнозировали, что показатель останется на уровне июля этого года.

Азия

Совет управляющих Банка Японии принял единогласное решение сохранить ставку рефинансирования в текущем диапазоне 0-0,1%. Кроме того, руководство японского ЦБ не объявило о введении новых мер стимулирования экономики в дополнение действующей программе по выкупу активов объемом 10 трлн иен.

США

Число первичных заявок на получение пособия по безработице в США за неделю выросло на 6 тысяч и составило 401 тысячу. Аналитики прогнозировали, что показатель увеличится на 19 тысяч.

Российские еврооблигации

Инвесторы, воодушевленные решительностью властей еврозоны сохранить стабильность в банковском секторе, возобновили покупки в рисковых активах. Среди них оказались и евробонды российских эмитентов. Выпуск Россия-30 за день взлетел на 0,8% и достиг уровня 113,0% от номинала, против годового минимума в 111,0%, который евробонд обновил два дня назад. При этом в течение дня прирост цены достигал 1,5%, однако, слабые стат. данные по США немного сбили рост. Индикативный спрэд Россия-30-UST-10 сузился с 340 до 319 б.п.

Впечатляющий рост показали еврооблигации корпоративных эмитентов. Покупки вновь сосредоточились в «длинных» выпусках: Газпром-37 и Сбербанк-21, например, прибавили за день более 4,0%. Перевалили отметку трехпроцентного роста такие выпуски, как Алроса-20, Вымпеклом-16 и Альфа-банк-21. Бумаги наиболее волатильного сектора – металлургического - также показали сильный рост: Севертсль-16 и Металлоинвест-16 взлетели на 2,8%, Северсталь-17 вырос на 2,4%, а Евраз-18 завершил день ростом на 2,0%.

Активно выкупали и «длинные» облигации нефтегазового сектора. Выпуск Новатэк-21 вырос на 2,2%, Лукойл-19 на 1,9%. Рост в районе ,7% показали выпуски ТНК-ВР, однако лидером в секторе все-таки оставались бумаги Газпрома, которые вне зависимости от «длинны» показали рост более 1,0%.

В подобных условиях, спрос на «защитные» инструменты был небольшим, хотя на общем позитиве и они завершили день ростом. Так, Номос-банк-12 вырос на 0,17%, а Номос-банк-13 прибавил 0,33%. Сильный рост показали «короткие» бумаги РСХБ, которые выросли на 1,0% в среднем. Выпуск ВТБ-12 вырос на 0,4%, а Альфа-банк-12 – на 0,6%.

На утро пятницы на рынках складывается нейтральный фон. Фьючерсы на американские индексы - в небольшом минусе в преддверии статистики по рынку труда в США. Около 0,2% теряет и цена нефти Brent, баррель стоит в районе $105,5. Несмотря на это на долговом рынке России у участников рынка – вновь позитивный настрой. Выпуск Россия-30 с начала дня прибавляет около 0,6% и торгуется в районе 113,5% от номинала. Ожидаем умеренно позитивную динамику на рынке сегодня в случае если рынок труда США не преподнесѐт неприятных сюрпризов.

Облигации зарубежных стран

Продолжили отыгрывать потери предыдущих дней и еврооблигации украинских эмитентов. Суверенные выпуски в среднем прибавили по 0,7%, Украина-12 вырос на 0,5%, YTM – 11,5%, а Украина-21 прибавил 0,5%, YTM – 9,86%. В корпоративном секторе наиболее сильно взлетели цены на самые волатильные инструменты: Метинвест-18 (+3,1%), и Мрия-16 (+2,1%). В то же время, в некоторых выпусках роста не наблюдалось, так цена Феррэкспо-16 не изменилась, а МХП-15 потерял 1,2%.

Продолжила расти цена и на суверенные еврооблигации Белоруссии, по обоим выпускам она приблизилась к 73,0% от номинала при минимуме в 68,0% от номинала, который бонды показали несколько дней назад. Доходность выпуска Беларусь-15 снизилась до 18,6% годовых, а доходность Беларусь-18 – к уровню – 15,8% годовых.

Готовность ЕЦБ возобновить выкуп облигаций, а также предоставлять банкам долгосрочную ликвидность привели к позитивным итогам торгов и на европейском долговом рынке. Доходность облигаций Италии и Испании продолжила снижаться,

по выпуску Италия-21 она составляет сейчас 5,4%, а по выпуску Испания-21 - в районе 5,0%. Отметим, что Испания успешно вчера разместила среднесрочные облигации объемом 4,5 млрд. евро. Доходность по бондам, погашаемым в 2014 году, упала до 3,6% против 4,8% на прошлом аукционе. Доходность по облигациям, погашаемым в 2015 году, также значительно снизилась. Безусловно, главную роль в снижении стоимости заимствований для Испании сыграл ЕЦБ, который путем интервенций смог сбить доходности на вторичном рынке. По сути ЕЦБ сейчас единственный институт в Европе, действия которого сдерживают разрастание кризиса.

Торговые идеи на рынке евробондов

Наиболее приемлемая стратегия поведения на рынке евробондов в текущих условиях, с нашей точки зрения, это покупка выпусков с погашением в 2012 году и удержание их до погашения.

После обвала на рынках доходности выпусков даже с очень «короткой» дюрацией значительно выросли, при этом внутренний риск самих компаний изменился мало, а рост доходностей был связан с обострением внешних рисков.

ВТБ-12 (ВВВ/Ваа1/ВВВ). Выпуск погашается 31 октября 2012 года и сейчас торгуется с доходностью 5,4%. Мы не сомневаемся, что у гос. банка не возникнет проблем с погашением выпуска на $1 млрд. Ситуация с поглощением Банка Москвы будет решена в пользу ВТБ, объем абсолютно ликвидных средств за 3 последних года не опускался ниже 160 млрд. рублей (ниже $5 млрд.).

Среди таких выпусков мы выделяем евробонд Еврохим-12, который погашается в марте 2012 года и торгуется с доходностью около 5,0%. Мы не сомневаемся в устойчивости кредитного профиля эмитента, имеющего рейтинг BВ/Стабильный. Более подробный анализ эмитента смотрите в нашем специальном обзоре от 30 сентября 2011 года.

Также рекомендуем покупать субординированный выпуск Промсвязьбанк-12, погашаемый в мае 2012 года. Промсвязьбанк – один из крупнейших частных банков России, рейтинг которого BB-. Вероятность неисполнения им обязательств через 8 месяцев мы оцениваем как крайне низкую и рекомендуем покупать выпуск, доходность которого – 8,4% годовых.

Евробонд Распадская-12, который погашается в мае следующего года, торгуется с доходностью 7,5%. Распадская имеет рейтинг B+/стабильный. Риск компании выше, чем двух предыдущих эмитентов, однако соотношение риск-доходность вполне привлекательно, на наш взгляд.

Альфа-банк-12 (ВВ-/Ва1/ВВ+). Выпуск объемом $500 млн. погашается в июне 2012 года, доходность - 6,5%. Крупнейший частный банк России с рейтингом ВВ+ (Fitch), объем денежных средств на счетах на 30 июня 2011 года – $2,7 млрд.

Среди подобных бумаг также обращаем внимание на Татфондбанк-12 и НМТП-12.

Рублевые облигации

На российском бондовом рынке мы прогнозируем умеренно позитивную динамику торгов. В первую очередь рост связан с расширением программы выкупа бумаг регуляторами Англии и ЕС, а умеренность подъема в связи с тем, что ставки все таки не были понижены, вопреки ожиданиям участников рынка. Однако, согласно последующим комментариям, руководство ЕЦБ не исключило их пересмотр ближе к концу года. Отметим так же позитив с еженедельной динамикой с рынка труда в США.

Мировые рынки отреагировали вчера на данный фон позитивно. Так американские рынки вчера подросли, совместно с европейскими биржами, и фьючерсы на американские индексы так сегодня показывают рост. Российские рынки и Европейские сегодня на утро все в зеленой зоне. Commodities сегодня немного снижаются после бурного роста в четверг, и возможно сегодня опять выйдут в красную зону. Рубль к бивалютной корзине вчера немного укрепился и закрепился на уровне 37,2. Отметим, что это в том числе и влияние валютных интервенций Банка России. Так только 5 октября, по информации Банка России, на внутреннем валютном рынке были осуществлены интервенции на сумму около $400 млн.

Рублевая ликвидность продолжает снижаться, но пока еще не достигла критичных значений. Ставки на МБК, в отсутствии обязательных платежей снижаются до комфортных значений. Объем рублевой ликвидности коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ уменьшился до 816,5 млрд рублей.

Вчера долговой рынок закрылся со смешанной динамикой. Вначале торгового дня российские облигации снижались, на общем фоне, однако после расширения программы выкупа со стороны ЕЦБ и Банка Англии стали понемногу подрастать. В итоге количество упавших и подросших выпусков было практически равным, при этом облигации в среднем изменились на 80 б.п. Объемы торгов были ниже среднего и составили около 10,44 млрд рублей. Лучше всего вчера смотрелись бонды квазигосударственных эмитентов, а падали вниз быстрее всех облигации металлургов. Так в зеленую зону ушли Газпром нефть (+6,8%), ФСК ЕЭС (+3,17%), АИЖК (+1%), а в красную зону- Евраз (-3,7%), Мечел (-3,5%), РМК (-1,85%). IFX-Cbonds-P снизился на 0,19% IFX-Cbonds потерял 0,16%.

Торговые идеи на рынке рублевых облигаций

Мы бы рекомендовали обратить внимание на короткие высоколиквидные и с достаточно высоким кредитным рейтингом бонды, и по возможности удерживать их до погашения, то есть входить в рынок в первую очередь с длинными деньгами с временным горизонтом до 1 года. В контексте «buy and hold» нам кажется интересным идея в покупках следующих выпусков: Башнефть (2-й и 3-й выпуск), Северсталь БО-01, ММК БО-01, МТС 05, НОМОС-БАНК БО-01, Банк Зенит БО-02.