Денежный рынок

Начало текущей недели ознаменовалось снижением свободных рублевых средств на рынке. Уровень рублевой ликвидности по итогам вчерашнего дня снизился на 7,67% по сравнению с предыдущим значением и на утро 07 октября остановился на отметке 767,6 млрд.руб. При этом сумма средств на корреспондентских счетах Банка России составила 603,8 млрд.руб. и 163,8 млрд.руб. на депозитных счетах Центробанка. Стоит отметить, что данный уровень ликвидности является минимальным за последний месяц. На рынке межбанковских кредитов вчера наблюдался рост стоимости заемных средств. Короткие кредиты предоставлялись в пределах 5,0-7,0% годовых. Средневзвешенная ставка Miacr закрылась на отметке 6,03% годовых, против 4,59% годовых в пятницу прошедшей недели. По- прежнему коммерческие банки принимают участие в аукционах РЕПО с Банком России. В понедельник общий объем заключенных сделок по итогам двух аукционов составил 83,71 млрд.руб. На утреннем аукционе под залог ценных бумаг банки привлекли 77,81 млрд.руб. при средневзвешенной ставке 7,15% годовых и 5,90 млрд.руб. на дневном аукционе при средневзвешенной ставке 7,50% годовых.

Уверенности рынку может придать вчерашнее заявление главы Правительства Владимира Путина. В своем выступлении премьер-министр сообщил, что специальная группа из представителей Правительства и Администрации Президента разработала дополнительный ряд антикризисных мер по предотвращению негативных процессов в российской экономике. Участники рынка не услышали от премьер-министра деталей данного пакета, однако мы не сомневаемся, что уже в ближайшее время будут предприняты конкретные шаги по поддержке финансового сектора.

Валютный рынок

Принятые меры поддержки со стороны ФРС США несколько ослабили давление на европейские валюты. Как результат на европейской торговой сессии курс единой европейской валюты отразился от недавно достигнутых минимумов. Напомним, что до недавнего времени курс единой валюты тестировал отметку 1.3442, самого низкого уровня за последние тринадцать месяцев.

Вчера стало известно, что Федеральная резервная система США объявила о серии шагов, предназначенных для наполнения ликвидностью кредитных рынков, включая увеличение объемов средств, выставляемых на срочные аукционы, и начисление процентов на депозиты банков в американском ЦБ. Объем средств, которые будут выставлены на срочные аукционы в ноябре, также увеличен до $150 миллиардов. В общей сложности, до конца 2008 года ФРС может предоставить рынку через срочные аукционы $900 миллиардов. ФРС также начнет начислять проценты на депозиты банков в ЦБ. Между тем, Германия также планирует принять меры по защите банковского сектора от мирового финансового кризиса. Спустя день после спасения властями банка Hypo Real Estate и выделения 500 миллиардов евро ($679,5 миллиарда) на страхование банковских вкладов, министр финансов Германии Пеер Штайнбрюк сообщил, что сейчас обсуждается "план Б" относительно внутреннего финансового сектора. По его словам, в ближайшие дни министры финансов стран Европы и "большой семерки" должны совместно выработать какое-нибудь решение. Европейские банки рассчитывают, что в Европе будет принят единый план помощи банковскому сектору по аналогии с американским планом, однако до недавнего времени Берлин выступал против данной инициативы.

В ближайшее время мировое финансовое сообщество будет с особым вниманием следить за правительственными программами и действиями мировых ЦБ в условиях финансового кризиса. До сих пор перевес ожиданий по скорейшему выходу из кризиса был на стороне доллара. Однако данные ожидания могут в любой момент измениться, тем самым, и в корне поменять расстановку сил на мировом валютном рынке.

Рынок облигаций

Торговая активность на российском долговом рынке остается слабой, на рынке федеральных займов весь торговый оборот сконцентрировался всего в двух бумагах (ОФЗ 46017 и ОФЗ 46020). В корпоративном секторе на объеме продавался первый долг УК ГидроОГК, среди бумаг первого эшелона – четвертый займ Газпрома и пятый выпуск РЖД.

Государственные облигации

В секции государственного российского долга максимальные торговые обороты прошли всего по двум бумагам – ОФЗ 46017 и ОФЗ 46021. Семь сделок заключили с высоколиквидной 21-ой бумагой, две из которых приблизились к объему в 1 млрд. рублей. С более короткой ОФЗ 46017 была проведена одна сделка в размере 1,953 млрд. рублей по цене 102,83% от номинала, в дальнейшем участники рынка предпочитали продавать (сделки заключались по цене 94,5% - 98%), снизив котировки выпуска на 0,63% от уровня открытия. Столь существенные объемы в ОФЗ 46017 и ОФЗ 46021 на водят на мысль, что финансовый регулятор, в лице Министерства Финансов, занимается частичной скупкой длинных бумаг у отдельных участников рынка. Рост доходностей продемонстрировали выпуски ОФЗ 25057, ОФЗ 25060 и ОФЗ 46020.

На рынках emerging markets распродажи, возникшие на российском фондовом рынке, оказали давление на российский внешний облигационный тридцатилетний займ (Russia 30), доходность по нему в течение вчерашнего дня выросла на 45 пунктов и достигла отметки 7,622%. Обвал американского фондового рынка, обратил в бегство инвесторов, которые сразу же обратили внимание на менее рискованные активы - US Treasuries 10. Доходность по десятилетним казначейским облигациям США снизилась на 15 пунктов до отметки 3,46%. Спрэд RUS 30 к UST 10 за счет разнонаправленного движения котировок расширился выше максимального значения наблюдаемого в мае 2004 г.(399 пунктов) до уровня 416 пунктов.

Предстоящие аукционы по размещению временно свободных денежных средств федерального бюджета России на счетах коммерческих банков позитивно скажется на уровне рублевой ликвидности, как следствие, ожидаем консолидацию котировок федеральных займов на занятых ранее позициях.

Корпоративные облигации

Первичный рынок

Вчера на первичном рынке в полном объеме прошло размещение третьего выпуска Газпромбанка в размере 10 млрд. рублей. В ходе аукциона ставка первого купона была определена на уровне 11% годовых, эмитент предложил премию 1,92% по всем последующим купонам; ставка по 1-12 купонам не сможет превышать размер предельной процентной ставки, установленной эмитентом до даты размещения облигаций в 11% годовых. Премию, которую предложил Газпромбанк является постоянной величиной на весь срок обращения облигаций. Ставка в 11% максимально допустима, для третьего выпуска банка, ранее сообщалось, что ориентиром ставки купона станет базовая ставка Mosprime + 2,75%-3%, ставка Mosprime перед размещением составляла 9,2% годовых. По выпуску предусмотрена выплата квартальных купонов, срок обращения ценных бумаг - три года. Ситуация с уровнем рублевой ликвидности остается все ещё напряженной и вчерашнее размещение на этом фоне выглядит не совсем рыночным.

Вторичный рынок

По итогам дня объем торгов корпоративными и региональными облигациями составил 40 млрд. рублей, из которых 6,5 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, 10 млрд. рублей - на размещения, 23 млрд. рублей - на сделки РЕПО. Инвестиционная активность в облигациях второго и третьего эшелона отсутствует, на малых оборотах дешевели бумаги седьмого выпуска Уралсвязьинформа, продавались четвертые займы Центртелекома и Волкгателекома. Облигации первого эшелона так же не радуют, продолжается отрицательная динамика – на 0,97% подешевел четвертый долг Газпрома, не отставали третий и четвертые выпуски Лукойла, на 0,6% снизился пятый займ РЖД, на малых объемах продавались облигации четвертого выпуска банка ВТБ, росла доходность по седьмому обязательству банка Русский стандарт.

На фоне последних заявлений по предоставлению кредитным учреждениям длинных кредитов вероятно незначительное возникновение спроса на короткие бумаги первого эшелона, входящие в ломбардный список ЦБ РФ.