ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Payrolls: лучше худшего

• Treasuries упали из-за роста акций и грядущих аукционов

• Низкая активность на российском рынке

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Вопреки фондовым индексам

• Минфин разместит RUB30.0 млрд. ОФЗ

• Интересное предложение от Северстали

• МИГ и Главстрой скупают остатки

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• В пятницу ликвидность сокращалась – участники гасили задолженность Банку России

• Инфляция преподнесла в августе приятный сюрприз

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ВБД ПП: финансовые результаты 1П 2009 года – квартальная выручка и EBITDA в долларовом выражении начинают расти

• КД Авиа подала иск о собственном банкротстве (Коммерсант)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Продолжающееся насыщение рынка рублевой ликвидностью за счет дефицита бюджета, а также сохранение высокой вероятности дальнейшего снижения ставок по инструментам рефинансирования ЦБ создает благоприятные условия для инвестирования в рублевые облигации, которые сохраняют значительный потенциал для снижения доходности. В то же время стоит помнить, что большой объем рублевой ликвидности может быстро превратиться в проблему, если начнут формироваться девальвационные ожидания. В связи с этим мы по-прежнему рекомендуем придерживаться бумаг из списка РЕПО.

В частности, мы советуем обратить внимание на недавно размещенные выпуски ЛУКОЙЛ БО-1-5, сохраняющие небольшой потенциал снижения доходности, а также РусГидро, кредитное качество которого не пострадало от аварии на ГЭС. В Случае покупки бумаг на длительный период советуем обратить внимание на АИЖК-8 с путом в 2014 году.

На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11, и Raspadskaya 12. Кроме того, на наш взгляд, привлекателен выпуск Gazprom WN 14. В банковском секторе интересен VTB 18 с «путом» в 2013 году, а также выпуск Promsvyaz13 с путом в 2011 году, который торгуется неоправданно широко к кривой Альфа-Банка.

СЕГОДНЯ

• Выходной день в США

• Размещение СБ Банк-3

• Прекращение торгов облигациями ТГК8-1