Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[07.09.2005] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА участники долгового рынка поддержали негативное настроение, царившее на рынке акций, и также предпочли зафиксировать прибыль. Ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ снизился на 0,11%. Совокупный оборот с негосударственными облигациями вырос до 6,2 млрд. руб. на 0,9 млрд. руб. по сравнению с предыдущим днем.

Если судить по изменению стоимости 10-ки лидеров по оборотам, то больше всего вчера потерял сектор субфедеральных и муниципальных облигаций. Здесь стоимость 10-ки лидеров упала на 0,2% по сравнению с ростом на 0,7% прошлым днем и снижением стоимости 10-ки лидеров по оборотам в корпоративном на 0,07% и государственном секторах -0,16%.

Сильнее всего досталось как всегда наиболее ликвидным и длинным бумагам. В муниципальном секторе наблюдались сильные продажи облигаций Москвы-39(- 0,82%), оборот с которыми составил около 530 млн. руб. Крупные продавцы не забыли и про облигации Московской области-05 (-0,31%), котировки которых, впрочем, удержались на уровне выше 107,0 процентов от номинала. В секторе государственных бумаг крупный участник избавлялся преимущественно от двух серий: ОФЗ 46017 (-0,7%) с погашением в 2016 г. и 46018(-0,8%) с погашением в 2021 г. Дневной оборот с этими бумагами составил свыше 1000,0 и 900,0 млн. соответственно.

Сектор корпоративных облигаций оказался невосприимчив к негативной тенденции на российском рынке акций. Здесь крупных продавцов почти не было. В первой 10-ке лидеров по оборотам сильнее всего пострадали облигации ЦентрТелекома-4 (-0,5%). Котировки остальных бумаг изменились незначительно.

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК – СТРАТЕГИЯ

Сегодня рынок рублевых облигаций, скорее всего, останется стабильным на фоне отсутствия каких-либо резких изменений на внутреннем валютном и внешних долговых рынках.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

US-TREASURIES. Цены на нефть вчера продолжили корректироваться вниз, возвращая финансовые рынки в равновесие после шока, который они пережили на фоне разрушений, принесших ураганом «Катрина». Стоимость us-treasuries начала потихоньку падать по мере того как цены на нефть сдают позиции. Давление на котировки облигаций также оказала публикация индекса деловой активности в сфере услуг по итогам августа, значение которого значительно превысило ожидания экономистов. Тем не менее, реакция долговых рынков оказалась сдержанной, поскольку эта статистика пока не учитывает влияния урагана «Катрина» на экономику, масштабы которого продолжают оцениваться. По итогам дня доходности 10-летних us-treasuries выросли на 4 б.п. до уровня 4,08% годовых.

Индекс деловой активности в сфере услуг. (ISM non-manufacturing). Значение индекса деловой активности выросло в августе значительно сильнее до 65,0 пунктов с 60,5 пунктов в июле , чем прогнозировали экономисты (консенсус- прогноз по результатам опроса REUTERS находился на уровне 60,8 пункта). Столь высокий показатель свидетельствует о мощной позитивной тенденции в этом секторе в августе и не учитывает влияние урагана на экономики. Мы полагаем, что в следующем месяце краткосрочные тенденции могут отчетливо проявиться. Показатель занятости (employment) вырос на 3,4 пункта до уровня в 59,6 пунктов. Тенденция последнего показателя пошла в разрез со статистикой занятости в сфере услуг, которая была опубликована в минувшую пятницу. Напомним, что число новых рабочих мест в сфере услуг выросло на 156 тыс. по сравнению с 240 тыс. в июле.

EMERGING MARKETS. Негативная тенденция на рынке базовых активов привела к коррекции рынка еврооблигаций emerging markets. Практически все сегменты продемонстрировали снижение в стоимости. Котировки еврооблигаций emerging markets слабо изменились на фоне отсутствия торгов базовыми активами в США. Индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ снился на 0,07%, а спрэд индекса сузился на 3 б.п. до 284 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Негативная динамика на рынке базовых активов и еврооблигаций emerging markets привела к соответствующей коррекции на рынке российских еврооблигаций. Индекс EMBI+ Россия снизился на 0,16%, а спрэд индекса сократился на 3 б.п. до 120 б.п. Стоимость еврооблигаций «Россия-30» снизилась вчера днем на 0,3% до уровня 114,5/114,7 процентов от номинала. При этом спрэд «России-30» к UST-10 сократился до исторического минимума до уровня 120 б.п.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК – СТРАТЕГИЯ

На этой неделе, рынок продолжит оценивать последствия урагана «Катрина» и, скорее всего, будет слабо реагировать на публикуемую статистику. Наиболее значимой остается статистика экспортных и импортных цен, которая будет опубликована 9 сентября.

Повышение кредитного рейтинга «Вымпелкома» является поводом для активной покупки одних из наиболее недооцененных бумаг на рынке. Мы рекомендуем обратить внимание на бумаги Вымпелком-11 и Вымпелком-10.