Как мы и ожидали, после Дня Труда рынок КО США открылся снижением цен, несмотря на то, что индекс деловой активности в непроизводственной сфере оказался ниже прогнозов и подтвердил замедление экономического роста.

Российский рынок еврооблигаций в меньшей степени отреагировал на снижение котировок КО США, спред Rus-30 к 10-летним КО США сузился на 2 б.п. Рынок корпоративных еврооблигаций также отреагировал равномерной ценовой коррекцией вниз во всех секторах. Исключение составили еврооблигации Вымпелкома (+0,1-0,7%), подорожавшие после повышения рейтинга компании агентством S&P.

Долговой рынок США имеет достаточно факторов для снижения котировок:

– коррекция вниз на нефтяном рынке, характерная для периода после Дня Труда и поддержанная снижением дефицита топлива за счет выделения дополнительных ресурсов из стратегических запасов;

– достижение доходности 10-летних КО США уровня ключевой отметки 4% годовых, обеспечивающего сильное сопротивление;

– переоценка влияния урагана Катрина в сторону его влияния на инфляцию через удорожание нефтепродуктов.

Сегодня выходит новая порция данных по экономике США во главе с отчетом Beige Book. Этот отчет дает ориентиры для оценки политики ФРС за 2 недели до заседания FOMC. Если сегодня уровень доходности 10-летних КО США превысит уровень 4,1% годовых, можно будет говорить о смене тренда.

Рынок российских еврооблигаций получает поддержку в виде повышенного спроса на бумаги стран-экспортеров нефти, к тому же накопление средств в стабфонде благоприятно сказывается на внешнем долге. Устойчивость к снижению котировок КО США приведет к дальнейшему сужению спредов.

Рынок рублевых корпоративных облигаций

Во вторник в секторе корпоративных облигаций наблюдалась коррекция цен вниз в пределах 0,3% после ценового ралли в предыдущие дни. В секторе субфедеральных облигаций также преобладало снижение котировок, составившее по облигациям МосОбласти на 0,11-0,34%. Заметный оборот прошел в облигациях Москвы с погашением в 2006 г – не исключено, что увеличение активности по этим бумагам связано с операциями Москомзайма, проводящим выкуп облигаций на вторичном рынке. Цены этих бумаг в ходе торгов снизились в пределах 0,11%. Исключение составили облигации МГор-39 продолжившие ценовой рост (+0,14%).

Сегодня ситуация будет спокойной, цены консолидируются на достигнутых уровнях. Инвесторы будут внимательно следить за движением суверенных еврооблигаций, а также колебаниями курса рубля.

комментарий