Банк Спурт: Ежедневный обзор финансовых рынков

[07.07.2006] Банк Спурт

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок Торги на валютном рынке завершились снижением курса доллара до 26,892 (-1,3 коп.). Оборот был скромным и составил $1 952, в том числе на ТОМ $1 131 млн. (-$366 млн.) и ТОD - $821 млн. (-$80 млн.).

Торги проходили в своем обычном русле, но на этот раз на рынке преобладали покупки американской валюты. Увы, тенденция оттока капитала, начавшаяся после отмены ограничений на проведение капитальных операций, все еще продолжает по каплям высасывать рублевую ликвидность. Мы считаем, что сегодня перед публикацией важных данных по Payrolls инвесторы продолжат покупки долларов. Сильного бегства капитала, как и прежде, не ждем.

На FOREX после заседания ЕЦБ курс евро вырос против доллара на 0,5 цента до 1,2774. ЕЦБ оставил ставку рефинансирования неизменной – на уровне 2,75%, однако сопроводительный комментарий был выдержан в более агрессивных тонах, чем предполагал рынок. На конференции глава ЕЦБ Ж.-К. Трише заявил, что денежные власти Европы будут и в будущем делать все необходимое для сдерживания инфляционного давления и продолжат плавное ужесточение денежно-кредитной политики.

Реакция рынка евро-доллар на сегодняшнюю публикацию Payrolls может быть любой: возможен как рост до 1,3, так и снижение до 1,27. Однако мы больше склоняемся к тому, что данные по американской статистике выйдут негативными для доллара и позитивными – для евро.

Денежный рынок Уровень банковской ликвидности снизился по итогам вчерашнего дня на 15,3 млрд. руб. до 561,8 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро 07.07.06 составило -5,9 млрд. руб.

Падение уровня банковской ликвидности произошло в результате оттока капитала, но на денежный рынок это, по всей вероятности, не окажет почти никакого влияния. Текущей величины остатков средств на корсчетах и депозитах вполне достаточно для того, чтобы без последствий выдержать перевод за рубеж около $7 млрд., что очень трудно представить себе на практике.

Ставки на денежном рынке, по всей вероятности, будут сегодня невысокими – около 1,5-2% МБК и 3,75-4% по РЕПО с корпоративными облигациями.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Данные ISM сектора услуг, оказавшиеся хуже ожиданий, вчера вновь напомнили о замедлении темпов экономического роста США и стали драйвером для коррекции доходности десятилетней ноты вниз до 5,18% (-5 б.п.). Индекс ISM составил 57 п., в то время, как рынок ждал значение 60 п. Количество недельных заявок на пособия по безработице, наоборот, вышло лучше ожиданий и составило 313 тыс. против прогноза в 315 тыс.

Сегодня запланирована публикация очень важных для рынка Treasuries данных – Nonfarm Payrolls. В среду новости от частной корпорации по найму ADS о количестве созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (+368 тыс.) переполошили рынок, в результате ожидания по сегодняшним Payrolls возросли с 155 до 185 тыс.

Мы не видим фундаментальных причин, по которым Payrolls могли бы оказаться лучше ожиданий, наоборот, торможение экономики должно привести к снижению темпов роста этого показателя. Мы ждем, что по итогам новостей доходность UST10 снизится, как и ожидания дальнейшего повышения ставки рефинансирования ФРС.

Российские еврооблигации Рынок еврооблигаций незначительно вырос. Rus30 закрылась на уровне 106,4375 (+0,125 п.п.), спрэд расширился до 121 п. (+3 п.).

To be, or not to be: that is the question. Если сегодня данные по Payrolls окажутся хуже ожиданий, чего, собственно мы и ждем, то в этом случае российские еврооблигации завершат день с выйгрышем. Выход данных в рамках ожиданий (около 185 тыс.), скорее всего, никак не повлияет на emerging markets. Хотя российские евробонды уже истощили запас сужения спрэда к бэнчмарку, мы предполагаем, что в условиях рекордно высоких цен на нефть и витающих слухов о повышении суверенного рейтинга, Rus30 в случае развития событий по негативному сценарию может какое-то время сопротивляться росту доходности на западных рынках

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Цены на рынке государственного долга в выпусках со средней дюрацией изменялись разнонаправлено, в длинных - снизились. В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 3 572 млн. руб. (-641 млн. руб.). Объем торгов без учета аукциона по размещению ОБР-3 составил 758 млн. руб., из них 485 млн. руб. (+42 млн. руб.) приходится на торговую систему, 273 млн. руб. (-6 млн. руб.) на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 3 355 млн. руб. (-2 205 млн. руб.). Активнее всего проходили операции с ОФЗ 26198 (0,0 п.п. при обороте 178,5 млн. руб., доходность 6,82%). Лидерами снижения стали выпуски ОФЗ 46014 и 46017 (-0,33 п.п. при обороте 54,3 млн. руб., доходность 6,80%, и -0,33 п.п. при обороте 34,9 млн. руб., доходность 6,78%), лидером роста – ОФЗ 25059 (+0,16 п.п. при обороте 14,8 млн. руб., доходность 6,62%).

Вчера инвесторы продавали длинный сегмент госбумаг, что, очевидно, было связано с опасениями роста ставок на западных рынках. Мы предполагаем, что сегодня рынок государственного долга восстановит утраченные позиции. Реакцию на Payrolls мы увидим только в понедельник.

Корпоративные облигации 06.07.06 на российском долговом рынке цены изменялись разнонаправлено. Корпоративные облигации первого эшелона изменялись в диапазоне -0,1+0,2 п.п., региональные – выросли в пределах 0,4 п.п. по средневзвешенным ценам. Лидерами по изменениям за день стали облигации МГор-41 (+2,37 п.п. при обороте 3,2 млн. руб., доходность 6,98%) и НОМОС-6 (-3,30 п.п. при обороте 1,5 млн. руб., доходность 9,75%). Объем торгов вырос на 4,2 млрд. руб.: сумма операций на бирже – 1 361 млн. руб. (против 1 058 млн. руб. накануне), в РПС – 8 489 млн. руб. (против 4 562 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО немного снизился – 11 078 млн. руб. (13 816 млн. руб. днем ранее).

Основным событием на рынке корпоративных облигаций станет, несомненно, публикация данных по американской статистике. Мы ждем, что цены на рынке рублевых долгов подрастут на фоне стабилизации котировок российских еврооблигаций и низких ставок МБК.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр