Рынок еврооблигаций

ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК

Вчера US Treasuries показали смешанную динамику. В первой половине дня преобладали покупки: на слабой отчетности UBS и Fannie Mae доходности UST вдоль всей кривой снизились на 7-10бп. Однако вскоре, на заявлениях чиновников ФРС и Казначейства о скором восстановлении экономики и возможном начале повышения ставок для борьбы с инфляцией, они снова начали расти. К концу торгов 10-летняя нота торговалась с доходностью 3.92% (+6бп), а вот доходность 2-летней так и не восстановила утерянные позиции, оставшись по итогам дня «в минусе» – 2.39% (-3бп). Стоит отметить, что, кроме ожиданий по динамике ставки, на котировки UST10 давит и первичное предложение – сегодня пройдет аукцион по размещению 10-летних бумаг на 15 млрд. долл.

Сегмент Emerging Markets продолжает сокращать дистанцию к UST: спрэд EMBI+ сузился еще на 2бп, составив 249бп. В лидерах роста – бумаги Колумбии, заявившей вчера о планах конвертации своих облигаций на сумму 20 млрд. долл. в выпуски, номинированные в национальной валюте. Хуже других выглядели бумаги Бразилии – там вчера был опубликован мартовский индекс промышленного производства, оказавшийся слабее ожиданий. Котировки выпуска RUSSIA30 (YTM 5.28%) не изменились, но благодаря колебаниям в US Treasuries спрэд «технически» сузился до 136бп. В корпоративном секторе котировки стабильны и даже показывают некоторый рост, но желающих торговать не так уж и много – спрэды bid-ask доходят до 1-2пп. Стоит отметить рост котировок выпуска KZOSRU11 (YTM 9.19%) – в конце прошлой недели он торговался по номиналу, а вчера мы видели сделки по 100 7/16 пп.

В США сегодня публикуются данные по производительности труда, рынку жилья, а также потребительскому кредитованию.

Рынок рублевых облигаций и денежный рынок

ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК

Активность торгов по-прежнему остается на низком уровне, однако вчера настроения участников рынка были заметно более оптимистичными. Спросом, в основном, пользовались бумаги из 1-го эшелона - котировки большинства торговавшихся выпусков выросли, по итогам дня, примерно на 15-20бп. В лидерах роста оказались длинные облигации АИЖК – АИЖК-11 (YTM 9.23%, +1п.п.), АИЖК-8 (YTM 8.99%, +50бп), АИЖК-7 (YTM 9.01%, +43бп).

Подъему долгового рынка способствует улучшающаяся с каждым днем ситуация с рублевой ликвидностью: к сегодняшнему утру сумма остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ выросла на 21.1 млрд. рублей до 734.4 млрд. рублей. Приток рублевых средств идет, главным образом, с валютного рынка, где, по оценкам наших дилеров, ЦБ купил вчера еще порядка 3 млрд. долл. На этом фоне ставки МБК опустились до 3-4%, а объем операций прямого репо с ЦБ продолжает сокращаться (вчера - 8.78 млрд. рублей). Как мы писали вчера, сегодня в центре внимания будут аукционы по ОФЗ на 22 млрд. рублей. Основная интрига заключается в том, пойдет ли Минфин на предоставление значительной премии, или размещения пройдут по «нерыночному» сценарию, когда один или несколько крупных участников выкупают большую часть предлагаемого объема. На наш взгляд, более вероятен последний вариант.

В заключение отметим, что выпуск ГСС-1 (YTP 9.84%) был включен в Котировальный список А1. Вчера его котировки подросли примерно на 18бп, однако мы не исключаем их дальнейший рост.