ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Фондовые рынки вновь настроены на рост

• Доходность Treasuries скорректировалась вниз

• Российский рынок сумел избежать негативной реакции на рост ставок UST. Пока

• Номос-Банк (Ва3/NR/В+) агрессивно прайсит новый субординированный евробонд

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок рублевых облигаций сохраняет оптимизм

• Сегодня аукцион по выпуску Москва-48

• Завтра – ОБР-13

• Кредитная линия позволит снизить купоны по МТС-1,2,3

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Приток рублевой ликвидности держит ставки вблизи депозитов ЦБ

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• НЛМК: ожидаемо хорошие финансовые результаты за 2009 г. по US GAAP, нейтрально для облигаций

• МХП привлекает кредит ЕБРР; новостей по реструктуризации евробонда пока нет

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• С учетом того, что сужение кредитных спредов в первом эшелоне маловероятно, а риск расширения достаточно велик, мы рекомендуем пока ограничиваться выпусками Москвы и ОФЗ. Из бумаг 2 эшелона мы находим привлекательным Якутскэнерго-2, который эмитент вернул в рынок. Из более рисковых бумаг рекомендуем обратить внимание на выпуски ЛСР-2, ЛенСпецСМУ предлагающие одни из наиболее высоких доходностей среди бумаг ломбардного списка, тем, кто не боится банковского риска – РенКапКБ-2 и РенКапКБ-3. Тем же, для кого ломбардный список не является критическим, советуем взглянуть на Интегра-2.

• Еврооблигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее привлекательными на российском рынке, с учетом очень узких спредов по второму эшелону. Особенно мы выделяем Gazprom 18 и Gazprom 22. Кроме того, нам нравятся выпуски SINEK 12/15 и Alliance Oil 15. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12 с купоном 10.25%, а также Tatfondbank 12 с купоном 12.00%. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13.

СЕГОДНЯ

• Выступление главы ФРС Бена Бернанке

• Аукцион UST10 на USD21.0 млрд.

• Размещение Банк Зенит БО-1, Москва-48