Rambler's Top100
 

Финансовая корпорация "ОТКРЫТИЕ": Еженедельный обзор по рынку облигаций


[07.04.2008]  Финансовая корпорация "ОТКРЫТИЕ"    pdf  Полная версия

Прошедшая неделя на рынке рублевых корпоративных облигаций прошла под знаком стабильной ситуации на денежно-кредитном рынке. Одним из основных факторов, внушивших оптимизм инвесторам, стало решение властей о размещении государственных денег от институтов развития и Пенсионного фонда. Это решение снизило серьезные опасения инвесторов по поводу снижения рублевой ликвидности в связи с предстоящим в последней декаде апреля периодом налоговых платежей. В течение недели ставки межбанковского рынка кредитования снижались после серьезного роста в последнюю неделю марта, связанного с периодом выплат квартальных налоговых платежей. Индикативная ставка однодневного кредита MIACR за неделю последовательно потеряла 255 б.п. Несмотря на готовность монетарных властей оперативно реагировать на ситуацию с ликвидностью, объем привлечений банками средств из ЦБ в рамках РЕПО в течение недели был на фоновом уровне, а вторичные аукционы РЕПО практически не проводились. Кроме того, ЦБ решился на расширение ломбардного списка. В него добавились евробонды Промсвязьбанка, банка "Петрокоммерц", Международного промышленного банка, банка "Ак Барс", инвестиционного банка "Траст", "МДМ-Банка", ТНК-BP, ЛУКОЙЛа, "Газпром нефти", "Транснефти".

На динамику рынка корпоративных облигаций наложился технический фактор начала месяца, когда активность торгов традиционно снижена, а торговые идеи не сформированы. Объемы торгов характеризовались уровнями ниже среднего, а интересующими инвесторов бумагами были облигации эмитентов первого и второго эшелонов вне зависимости от срочности. При этом динамика котировок выпусков в отдельности была разнонаправленной, однако, в целом, на рынке преобладала позитивная динамика котировок.

Прошедшая неделя не была насыщенной на первичные размещения. В четверг успешно разместил 5-летние обязательства банк МБРР объемом 3 млрд руб. Купонная ставка по выпуску составила 11,5% годовых. По нашим оценкам, размещение прошло по верхней границе справедливого диапазона ставки, показав, что инвесторы пока не готовы вполне удовлетворять потребности в финансировании даже сравнительно надежных эмитентов.

На рынке американских казначейских обязательств сохраняется волатильность. На той неделе, несмотря на противоречивые данные макроэкономической статистики, доходности UST изменили уровень. Во второй половине недели доходность UST-10 варьировалась в диапазоне 3,51-3,59% годовых, отразив позитивный настрой инвесторов вне зависимости от данных статистики. На наш взгляд, одной из причин стала реализация возможностей по увеличению капитала для повышения устойчивости ведущих инвестбанков UBS и Lehman Brothers. И, возможно, эта информация была воспринята инвесторами как сильный позитив из сектора, ставшего источником дефицита ликвидности на мировом рынке. Диапазон доходности индикативной Russia-30 составлял в среднем 5 б.п. Спред между Russia-30 и UST-10 за неделю сузился на 11 б.п. и составил 177 б.п.

На текущей неделе на рынке корпоративного рублевого долга ожидается сохранение умеренного позитива на фоне стабильной ситуации с рублевой ликвидностью.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: