Rambler's Top100
 

‘  "”–јЋ—»Ѕ": ≈жедневный обзор рынка облигаций


[07.04.2006]  јнастаси€ «алесска€, ‘  ”–јЋ—»Ѕ    pdf  ѕолна€ верси€
ѕрошедшим днемЕ боковое движение продолжилось. —ходить выше по доходности рынку не дает свободна€ ликвидность, продолжающа€ поступать на рынок, а самосто€тельное движение наверх, на фоне падающего рынка Treasuries, ограничено уже значительно сократившимс€ спредом рублевого рынка к рынку еврооблигаций.

¬се же нар€ду с сохран€ющимс€ общим позитивным настроем и стабильно высоким оборотом в голубых фишках, на рынке наблюдаетс€ формирование позиций в бумагах 2-3 эшелона и тенденцию роста спроса во 2-3 эшелонах. ƒругой заметной тенденцией последних дней стала активизаци€ спроса на низколиквидные муниципальные бумаги, где при сузившихс€, но еще довольно широких bid/ask спредах котировки многих бумаг выросли на 50-60 б.п.

Treasuries Ц снова вниз.
—низивша€с€ безработица и ожидани€ позитивных макроэкономических данных, которые должны выйти сегодн€, не прибавили участникам рынка Treasuries оптимизма. “от факт, что процентна€ ставка в странах еврозоны не была повышена, а значит привлекательности казначейских об€зательств —Ўј пока ничего не угрожает, был фактически проигнорирован рынком.

UST10 подобралась к границе 4,90%, пройти которую 10-летние ноты могут уже сегодн€, в случае, если худшие ожидани€ инвесторов оправдаютс€.

‘орма кривой Treasuries нормализуетс€, теперь рынку предстоит лишь выбрать, за счет какого сегмента кривой будет происходить дальнейша€ нормализаци€ Ц за счет снижени€ ставок на коротком конце кривой или роста доходностей Ц на длинном.

¬алютный рынок Ц ≈÷Ѕ оставил процентную ставку без изменений.
√ораздо сильнее чем на долговой рынок неизменна€ ставка еврозоны повли€ла на окрепший евро, все же не дав европейской валюте зафиксироватьс€ выше уровн€ 1,23.  лючевым высказыванием “рише (председател€ ≈÷Ѕ) стало за€вление, что Ђрыночные ожидани€ решени€ о повышении ставки ≈÷Ѕ в мае не соответствуют взгл€дам банкаї. “ем не менее, вопрос о том, будет ли ≈÷Ѕ повышать ставку в июне открыт, и оставл€ет место дл€ рыночных спекул€ций.

“орговые идеи

ѕокупать бумаги, продемонстрировавшие хорошие защитные качества, “ћ -2 (7,97%), “рансмаш (9,08%), “аттелеком (по цене ниже 104%).

ћы рекомендуем выпуск »нком-Ћада-2 к покупке на вторичном рынке с краткосрочной целью в 101%.

—егодн€
Е смотрим на экономические данные, которые выйдут в 16.30 по московскому времени. ¬ случае выхода слабых экономических данных, на рынке евробондов последует ралли, способное увлечь за собой и рублевый рынок. ћы сохран€ем нейтральный взгл€д на корпоративный сектор, поскольку неослабевающий спрос на бумаги пока не дает сегменту падать.

¬ ближайшие дни.
—пред ќ‘« 46018 к –оссииТ30 достиг абсолютного исторического минимума в 90 б.п., на наш взгл€д, неоправданного низкого значени€ в текущих услови€х даже несмотр€ на снижение нормы резервировани€ по госбумагам дл€ нерезидентов. ѕоскольку спреду в 100 б.п. соответствует доходность ќ‘« 46018 в районе отметки 6,93%, то даунсайд сектора госбумаг представл€етс€ нам очевидным.

— другой стороны, мы не раз становились свидетел€ми так называемого замораживани€ цен сектора госбумаг, когда при негативных сигналах с внешних рынков, в секторе исчезали цены, а активность всего сегмента ограничивалась сделками в несколько миллионов рублей. ƒо сих пор корпоративный сектор оставалс€ самым стабильным и устойчивым сектором рынка рублевого долга. ¬озможно, что подобна€ ситуаци€ сохранитс€ в ближайшие дни, поскольку неослабевающий спрос на корпоративные облигации не дает рынку падать, даже несмотр€ на сильные негативные сигналы с внешних рынков.
 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: