Rambler's Top100
 

МДМ-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[07.03.2006]  МДМ-Банк    pdf  Полная версия
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Вслед за снижением котировок евробондов продолжили свое падение и цены длинных выпусков рублевых бумаг первого эшелона. Аутсайдерами рынка опять стали облигации РЖД и ФСК, спрэд которых к кривой доходности первого эшелона превысил 50 б.п. Снижение цен ОФЗ и облигаций Москвы носило менее выраженный характер, длинные выпуски второго эшелона показали определенный иммунитет к ухудшению конъюнктуры рынка.

Завра в России выходной день и инвесторы в рублевые облигации вряд ли станут увеличивать длинные позиции на рынке на фоне продолжающегося роста доходности на рынке евробондов. Тем не менее, мы считаем, что причин для существенного ухудшения конъюнктуры рынка пока нет, что может привести к активизации спроса в перепроданных бумагах первого эшелона, среди которых наиболее привлекательными нам представляются облигации ФСК . Во втором эшелоне мы продолжаем рекомендовать к покупке облигации Ленэнерго, Иркута и Мига (процесс формирования ОАК явно сдвинулся с мертвой точки – см. новости), которые представляются нам привлекательными для стратегической покупки.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ


Доходность 10Y UST вчера выросла до 4.72% годовых (+3 б.п.), достигнув максимального уровня с июня 2004 г., когда ФРС США начала цикл повышения процентных ставок. Рост доходности продолжается на фоне усилившихся ожиданий более высокого роста ставки ФРС США. Вчера росту доходности US Trys, в том числе, поспособствовали данные по Factory Orders в США, которые снизились в январе 2006 г. на 4.5% при том, что рынок ожидал снижения на 5.4%, т.е. оказались лучше прогнозов. Рост доходности Us Trys предопределил дальнейшее падение цен на рынке облигаций emerging markets. Суверенные еврооблигации РФ вчера вновь заметно снизились в цене, достигнув минимальных уровней цен с середины декабря 2005 г. Россия-30 упала вчера к концу дня до 111.375, спрэд при этом сохранился на уровне 100 б.п.

На предстоящей неделе рынок ждет крайне важных данных по рынку труда в США. 10 марта будут опубликованы данный по Payrolls, которые могут заметно изменить ситуацию на рынке US Trys. В случае сильных данных по рынку труда доходность 10Y UST устремится на уровень 4.80-5.00% годовых. При умеренных данных по рынку труда мы ждем возврат доходности к уровню 4.40-4.50% годовых.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: